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投資要點(diǎn)
　　事件：12月15日-16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議指出要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手。
　　會(huì)議指出明年經(jīng)濟(jì)工作要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。會(huì)議指出要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置；增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景；多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。在一系列防疫優(yōu)化工作落地之后，我們預(yù)計(jì)22Q4-23Q1消費(fèi)仍將被感染率上升所壓制，但隨著疫情影響逐漸弱化，更多政策出臺(tái)提振消費(fèi)信心和增強(qiáng)消費(fèi)意愿，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)消費(fèi)將逐漸復(fù)蘇，疊加22年低基數(shù)效應(yīng)，23年與消費(fèi)強(qiáng)相關(guān)的電商、本地生活等行業(yè)有望顯著受益。
　　此次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有望從中受益。此前，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任何立峰向全國(guó)人大常委會(huì)作國(guó)務(wù)院關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的報(bào)告中指出，我國(guó)要發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，仍需在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國(guó)際合作等方面努力。這一過(guò)程中，我們相信互聯(lián)網(wǎng)巨頭將依靠其技術(shù)、人才和資金扮演重要的支持角色，未來(lái)可期。
　　提升常態(tài)化監(jiān)管水平，支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手。進(jìn)入2023年，我們認(rèn)為平臺(tái)企業(yè)在推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)出海等方面將發(fā)揮重要作用。以創(chuàng)造就業(yè)為例，2022年以來(lái)政府已多次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)就業(yè)目標(biāo)，二十大報(bào)告指出要實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略，強(qiáng)化就業(yè)優(yōu)先政策，健全就業(yè)公共服務(wù)體系，加強(qiáng)困難群體就業(yè)兜底幫扶，消除影響平等就業(yè)的不合理限制和就業(yè)歧視，使人人都有通過(guò)勤奮勞動(dòng)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為美團(tuán)等吸納大量社會(huì)勞動(dòng)力的平臺(tái)正是優(yōu)秀實(shí)踐之一，有望持續(xù)受益于政策大方向；BOSS直聘和快手等提供在線招聘服務(wù)的平臺(tái)價(jià)值亦有望凸顯。
　　此外，近期PCAOB 2022年審查基本落地，中概股外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步削弱。12月15日PCAOB今年審查的落地，意味著《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》中“外國(guó)發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足PCAOB對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，其證券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除。我們相信該事件將有效提振外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心。
　　重點(diǎn)推薦美團(tuán)、拼多多、京東、阿里巴巴等標(biāo)的。我們?cè)?0/26、11/1、12/2發(fā)布三次互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)點(diǎn)評(píng)，堅(jiān)定看好互聯(lián)網(wǎng)板塊中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。短期，我們預(yù)計(jì)22Q4將是業(yè)績(jī)底，23Q1-Q2環(huán)比持續(xù)回暖，之后真正進(jìn)入復(fù)蘇；中長(zhǎng)期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利、國(guó)內(nèi)政策邊際向好、公司運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化等因素對(duì)基本面與估值的支撐作用逐漸凸顯。我們建議系統(tǒng)性加大互聯(lián)網(wǎng)板塊配置，重點(diǎn)推薦港股的美團(tuán)-W、京東集團(tuán)-SW、阿里巴巴-SW、快手-W、騰訊控股、新東方在線，以及美股的拼多多、嗶哩嗶哩、BOSS直聘等，建議關(guān)注平安好醫(yī)生、阿里健康以及京東健康。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)不及預(yù)期，細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)