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策略摘要
　　RU供需寬松格局仍難扭轉，隨著市場氛圍趨穩(wěn)，短期更多關注RU01合約的交割壓力。遠月合約基于需求預期改善以及國內臨近全面停割，關注逢低買入的機會。
　　核心觀點
　　市場分析
　　受降雨影響，上周泰國膠水產出偏少導致膠水價格上揚，而杯膠更多受成品價格推動，價格繼續(xù)上漲。國內海南產區(qū)部分停割，因降溫影響，市場擔憂產區(qū)會提前停割，上周原料價格持穩(wěn)為主，盤面價格利潤可觀有利于全乳膠產量的增加。需求偏弱抑制下，上周國內濃乳價格持穩(wěn)為主，濃乳利潤近期明顯改善。
　　上周現貨價格在整體市場氛圍偏暖帶動下，延續(xù)小幅上漲，但表現相對乏力，導致RU基差及NR基差小幅走弱。目前NR期貨升水基本被抹平，疊加NR進口窗口小幅打開或說明當前NR價格并不低估，限制其上行空間。上周混合膠漲幅繼續(xù)回升，帶來RU非標價差也延續(xù)小幅縮窄走勢，或反映下游輪胎需求預期繼續(xù)好轉，帶動現貨市場情緒繼續(xù)改善。上周全乳與3L重新擴大，且價差仍處于高位，需求替換角度來看，抑制全乳膠價格。
　　上周下游輪胎開工率環(huán)比小幅回落，主要受短期工人不足的影響以及海外出口訂單放緩的拖累。隨著國內經濟活動逐步回暖，預計替換市場將環(huán)比改善，但工業(yè)生產處于季節(jié)性淡季，總體將抑制后期輪胎開工率的回升。后期重點關注國內需求的實質改善對于重卡及商用車車胎的消費拉動。11月國內輪胎廠成品庫存壓力有增無減，短期仍抑制原料需求。
　　觀點：目前橡膠價格的支撐仍來自于宏觀情緒轉好后對于后期需求預期的好轉以及倉單同比低位。但目前RU期貨倉單持續(xù)小幅增加，且今年國內全乳膠減產下，RU供需寬松格局仍難扭轉，隨著市場氛圍趨穩(wěn)，短期更多關注RU01合約的交割壓力。遠月合約基于需求預期改善以及國內臨近全面停割，關注逢低買入的機會。
　　策略
　　中性。RU供需寬松格局仍難扭轉，隨著市場氛圍趨穩(wěn)，短期更多關注RU01合約的交割壓力。遠月合約基于需求預期改善以及國內臨近全面停割，關注逢低買入機會。
　　風險
　　海外割膠進度，國內下游需求的改善等。