>> 華泰期貨-油脂周報：需求持續(xù)偏弱，油脂行情弱勢震蕩-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
市場分析
本周油脂期貨盤面弱勢震蕩，外圍宏觀美國CPI數據顯示通脹放緩，美聯(lián)儲12月加息50個基點，但通脹風險仍在，悲觀情緒尚存，對油脂行情有一定的壓力；國內下游需求一般，因此油脂整體還是震蕩偏弱格局。后市看，豆油方面，據美國全國油籽加工商協(xié)會(NOPA)周四發(fā)布月度報告顯示，美國大豆壓榨數據不及預期。11月NOPA會員共加工1.791億蒲大豆，低于去年同期，也低于預期。豆油庫存為16.30億磅，高于分析師預期的16.19億磅，但較去年同期的18.32億磅偏低。后期市場的核心依然在于南美的天氣，目前巴西基本正常但南部預報轉干，阿根廷獲得有利降雨但并不充足，羅薩里奧谷物交易所發(fā)布報告，維持2022/23年度阿根廷大豆產量預期不變，仍為4800萬噸。不過大豆種植面積可能會低于預估的1710萬公頃，總體阿根廷大豆種植繼續(xù)受到缺水和自11月以來持續(xù)高溫的威脅。截至本周阿根廷大豆播種進度只有49%，低于上年同期的65%。據羅薩里奧谷物交易所大豆專家Rodolfo Rossi稱，在核心產區(qū)，如果大豆播種從10月15日推遲到11月15日，大豆單產可能平均每天下降25公斤/公頃或每天0.37蒲式耳/英畝。如播種時間從12月1日推遲到12月10日，則單產可能每天下降100公斤/公頃或1.49蒲式耳/英畝。整個12月的播種時間越長，每天的單產損失就越大，也有可能并非所有計劃的大豆種植面積都會播種。國內方面，下游需求一般，近期成交還是多以補空單為主，但小包裝油走貨有所增加，開啟年前備貨模式，且近期移倉換月，期現(xiàn)回歸，基差繼續(xù)下跌，豆油行情震蕩偏弱運行。棕櫚油方面，12月13日，馬來西亞棕櫚油局公布MPOB報告顯示，馬來西亞11月棕櫚油庫存量為2288473噸，環(huán)比減少4.98%。馬來西亞11月棕櫚油出口為1517731噸，環(huán)比增長0.92%。11月棕櫚油產量為1680743噸，環(huán)比減少7.33%。11月棕櫚油進口為47047噸，環(huán)比減少31.88%。11月產量及庫存減量均不及預期，但對行情影響有限。印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)上周四發(fā)布的數據顯示，該國10月棕櫚油產品出口量為365萬噸，高于上年同時的321萬噸。數據顯示，10月毛棕櫚油和棕櫚仁油產量為500萬噸，截至10月底印尼棕櫚油庫存為338萬噸，低于9月底時的403萬噸，印尼庫存壓力基本緩解。國內方面，近期買船較多，國內供應預期持續(xù)寬松，而且食用油需求短期較難恢復，本周南北基差有所調轉，華北基差走強，華南基差走弱，棕櫚油價格頹勢短期較難扭轉。菜籽油方面，菜油現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，但成交極低。國內進口菜籽已陸續(xù)到港，國內油廠開機率上升明顯。本周進口菜籽壓榨量較上一周小幅下降，產油量隨之減少，全國菜油庫存小幅減少。菜油本周雖然較豆油、棕櫚油強勢，但是受消費低迷影響，菜籽油難有強勢行情。
策略
單邊中性
風險
無
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