>> 廣州期貨-年度視野-玉米與淀粉：留意玉米供需格局改變的可能性-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范紅軍 |
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摘要:
行情回顧
國內(nèi)玉米與淀粉期現(xiàn)貨弱勢未改，淀粉期現(xiàn)貨總體相對更為弱勢，帶動淀粉-玉米價差特別是遠月合約繼續(xù)收窄。
邏輯觀點
對于玉米而言，整體市場邏輯未變，即供需階段性緊張得到緩解之后市場轉(zhuǎn)向新作上市壓力，而期價呈現(xiàn)遠月貼水結(jié)構(gòu)，抑制中下游補庫積極性，玉米有望逐步回歸銷區(qū)定價，而由于CBOT期價弱勢、FOB升貼水下滑及其人民幣升值帶動進口谷物性價比提升，后期國產(chǎn)玉米或逐步滑向進口到港成本，短期則需要關(guān)注現(xiàn)貨和基差支撐；
對于淀粉而言，本周淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄，主要源于副產(chǎn)品端、成本端與供需端的三個方面的原因，其中主導(dǎo)原因或在于供需端，即行業(yè)開機率回升，而下游需求引發(fā)市場擔憂。但值得一提的是，目前價差已經(jīng)逼近前期低點，而副產(chǎn)品價格逐步回落，帶動期現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤下滑，或有利于后期行業(yè)供需改善。
行情展望
基于新作上市壓力釋放邏輯維持謹慎看空觀點，但需要留意國內(nèi)中下游節(jié)前備貨需求帶來期價階段性調(diào)整的可能性。
操作建議
建議激進投資者前期玉米或淀粉空單繼續(xù)持有，謹慎投資者可考慮獲利離場；淀粉-玉米價差套利暫建議觀望，激進投資者可以輕倉布局做多價差。
風(fēng)險因素
俄烏沖突走向、疫情與運輸物流。
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