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鉛：庫(kù)存如期增加，鉛價(jià)震蕩偏弱
　　上周滬鉛主力期價(jià)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。宏觀面看，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息如期放緩，但鮑威爾表態(tài)偏鷹，終點(diǎn)利率有望上調(diào)，美元止跌回升，金屬壓力略有增加。國(guó)內(nèi)11月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)多不佳，受疫情拖累，周中中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，奠定了明年積極政策基調(diào)，但程度上略不及預(yù)期，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回落?；久婵?，原生鉛煉廠生產(chǎn)以恢復(fù)為主，包括湖南地區(qū)因疫情影響短暫停產(chǎn)的煉廠已恢復(fù)生產(chǎn)，云南蒙自礦冶檢修復(fù)產(chǎn)后維持正常生產(chǎn)，月初興安銀鉛短暫檢修后復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)企業(yè)開(kāi)工環(huán)比小幅回升。本周云南振興年底檢修，或帶來(lái)小幅減量。再生鉛方面，江西地區(qū)部分煉廠因環(huán)保因素停產(chǎn)，不過(guò)隨著原料供應(yīng)改善，安徽、江蘇及內(nèi)蒙古個(gè)別煉廠周中提產(chǎn)，帶動(dòng)企業(yè)總體開(kāi)工率明顯回升。需求方面，防疫放開(kāi)后，蓄電池生產(chǎn)企業(yè)及經(jīng)銷(xiāo)商生產(chǎn)多恢復(fù)，但隨著疫情感染率回升，用工缺失，部分小企業(yè)生產(chǎn)受限，拖累蓄電池總體開(kāi)工。整體來(lái)看，內(nèi)外宏觀利好兌現(xiàn)后，均存一定預(yù)期差，市場(chǎng)情緒回落。產(chǎn)業(yè)端看，近期交倉(cāng)導(dǎo)致庫(kù)存如期增加，拖累鉛價(jià)走勢(shì)，此外出口利潤(rùn)收窄，前期支撐因素也有所減弱。目前鉛市維持供增需減的格局，短期期價(jià)或維持震蕩偏弱走勢(shì)。
　　操作建議：高位沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存增幅低于預(yù)期