>> 華鑫證券-定量策略周報(bào)：先價(jià)值再成長(zhǎng)，先修復(fù)后景氣-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
3141KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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一周鑫思路
整體結(jié)論：
我們看好指數(shù)繼續(xù)震蕩上行，行業(yè)方面短期繼續(xù)看好大金融和地產(chǎn)鏈相關(guān)的銀行、證券、家電、基建等。關(guān)注建材、輕工家居；中期看好安全自主創(chuàng)新相關(guān)的：信創(chuàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備和材料。關(guān)注機(jī)械板塊中機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等方向。
我們認(rèn)為指數(shù)至春節(jié)前后仍將保持震蕩上行的修復(fù)行情。在板塊/風(fēng)格選擇上，主要關(guān)注本周兩個(gè)內(nèi)外盤(pán)重要事件的影響，短期價(jià)值/反轉(zhuǎn)占優(yōu)，中期看好順周期和成長(zhǎng)風(fēng)格。
海外事件方面，本周三首先公布了美國(guó)十一月通脹數(shù)據(jù)，整體/核心通脹均超預(yù)期下行，但之后周四的聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次議息會(huì)議中公布的點(diǎn)陣圖對(duì)2023/2024年加息終值均有所上調(diào)，美股在數(shù)據(jù)出臺(tái)后下跌。
究其原因，除了我們?cè)谏现苤軋?bào)中明確提示過(guò)的：“前期市場(chǎng)交易聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期已經(jīng)較為充分，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)入技術(shù)上超買(mǎi)，海外市場(chǎng)短期謹(jǐn)慎”，更重要的原因可能在于市場(chǎng)正在加速計(jì)價(jià)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年進(jìn)入衰退的可能：議息會(huì)議之后，我們看到美債利率不漲反跌，美十債從3.57%小幅降低至3.48%，兩年期也從4.33%回落至4.17%，繼續(xù)保持深度倒掛，代表市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增速預(yù)期愈發(fā)不佳。
國(guó)內(nèi)事件方面，周末的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議我們認(rèn)為預(yù)期差主要集中在“托底經(jīng)濟(jì)”的力度。針對(duì)過(guò)去三年中政策利空較多的行業(yè)，例如地產(chǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)教育等方面都有一定的政策松綁，代表政策權(quán)重正在逐漸從“防疫”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”。但中期來(lái)看，“強(qiáng)預(yù)期/政策、弱現(xiàn)實(shí)”問(wèn)題仍然存在。當(dāng)前至明年兩會(huì)前后，托底政策逐步落地后，市場(chǎng)風(fēng)格將逐步由價(jià)值/反轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)/順周期方向轉(zhuǎn)移，部分調(diào)整充分的自主創(chuàng)新科技股已經(jīng)可以納入布局。
▌風(fēng)格觀點(diǎn)
短期價(jià)值，中期考慮逐漸增持成長(zhǎng)風(fēng)格。
▌寬基觀點(diǎn)
寬基指數(shù)中，300預(yù)計(jì)走勢(shì)較強(qiáng)。
大小盤(pán)風(fēng)格在年底保持偏向大盤(pán)。
▌行業(yè)/主題觀點(diǎn)
“糾偏”和“經(jīng)濟(jì)托底弱復(fù)蘇”+科技自主創(chuàng)新；繼續(xù)看好“安全”、“復(fù)蘇/開(kāi)放”兩主線，“央國(guó)企改革”主題。
行業(yè)/主題中看好：農(nóng)林牧漁、大金融（銀行、證券）、家電、電子（半導(dǎo)體）、信創(chuàng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)（主題）、汽車(chē)、醫(yī)藥。
調(diào)整后可關(guān)注社服(民營(yíng)教育）、恒生科技（互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)）、地產(chǎn)龍頭等政策“糾偏”方向
▌ ETF周首推
本周首推資金流邊際向好、景氣預(yù)期向好的畜牧養(yǎng)殖ETF，以及獲資金青睞的半導(dǎo)體ETF。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
數(shù)據(jù)全部來(lái)自公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)
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