>> 太平洋證券-保險行業(yè)深度：如何布局個人養(yǎng)老金落地？-221216
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 2383KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
徐超 |
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“養(yǎng)老三支柱“中，第一支柱基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余6.4萬億，第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金規(guī)模4.4萬億，（2.6萬億企業(yè)年金和1.8萬億職業(yè)年金），第三支柱個人養(yǎng)老金規(guī)模僅1700億左右，且第一、二支柱已經(jīng)難以承擔(dān)全部養(yǎng)老需求。因此，2018年后，第三支柱發(fā)展迫在眉睫，先是以養(yǎng)老產(chǎn)品試點(diǎn)先行展開，由于稅收政策等因素，收效并不大；2022年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，此后政策密集出臺，全國36個城市試點(diǎn)個人養(yǎng)老金賬戶，至11月18日，養(yǎng)老基金Y份額開售，標(biāo)志著四大養(yǎng)老金融產(chǎn)品正式開啟新一輪競爭。
經(jīng)過對市場上四大養(yǎng)老金融產(chǎn)品橫向?qū)Ρ?，我們認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金的收益率上限較高，頭部基金可以做到三年年化收益在8-10%之間，但同時整體波動性也較大；養(yǎng)老商業(yè)保險的收益在4-6%區(qū)間，相對收益穩(wěn)定，但變現(xiàn)難度高，流動性較低；養(yǎng)老儲蓄五年期收益率在3.5%-4%之間，對風(fēng)險偏好低的投資者來說，具備吸引力；養(yǎng)老理財產(chǎn)品的實際到期收益率今年在3%左右，同樣受到市場波動性影響較大。
通過對繳費(fèi)人口的測算，我們認(rèn)為，到2023年，個人養(yǎng)老金將為市場帶來695億資金，而到了2030年，個人養(yǎng)老金存量規(guī)模將達(dá)到2.5萬億規(guī)模，銀行、基金、保險的比例為36%：34%：13%；財富管理行業(yè)的資產(chǎn)端和渠道端都將受益于個人養(yǎng)老金的持續(xù)發(fā)展，尤其是參考美國IRA賬戶，公募基金和養(yǎng)老保險會被長期推高，占據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品的大部分份額，頭部企業(yè)還有可能迎來養(yǎng)老金投顧、養(yǎng)老地產(chǎn)、養(yǎng)老信托的交叉增量機(jī)會，因此，我們推薦證券行業(yè)的廣發(fā)證券、東方證券、長城證券、中金公司、東方財富、國聯(lián)證券，保險行業(yè)的中國人壽和中國平安。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、財富管理行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、個人養(yǎng)老金繳費(fèi)規(guī)模不及預(yù)期
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