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行業(yè)整體策略：重視新周期開啟帶來的機(jī)會
　　根據(jù)我們勢能分析框架，主產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會將逐步來臨，但更重視結(jié)構(gòu)。
　　電動車與儲能產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：1）主產(chǎn)業(yè)鏈的新周期有望逐步開啟，寧德時(shí)代、比亞迪等受益：首先，歐美等海外市場滲透率低+邊際趨勢向上，服務(wù)于海外的產(chǎn)業(yè)鏈有望受益；其次，2023年供需松動周期有望兌現(xiàn)，部分環(huán)節(jié)龍頭機(jī)會明顯，如電池環(huán)節(jié)（受益上游全面松動）、電解液（產(chǎn)能釋放快，有望提前出清）；最后，2023年新的政策周期開始，剛剛進(jìn)行的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已給予充分提示。2）新技術(shù)有望加速：繼續(xù)重點(diǎn)推薦鈉電池、復(fù)合電池箔、大圓柱等新技術(shù)，近期億緯鋰能等龍頭加快新技術(shù)的發(fā)布，維科技術(shù)等受益。3）繼續(xù)重視大儲的未來向上趨勢：國內(nèi)外訂單形成共振向上趨勢，科華數(shù)據(jù)、林洋能源等公司受益。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：1）光伏供需松動中周期進(jìn)行中，價(jià)格有望短期快速見階段性底部：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌已在加速，預(yù)計(jì)組件價(jià)格支撐位在1.8元左右（地面電站加速啟動）；需求提升正反饋有望在一季度發(fā)生，可短期提前布局。2）繼續(xù)推薦電池片新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)重視主產(chǎn)業(yè)鏈供需松動中周期對單位盈利未來預(yù)期的影響，愛旭股份、鈞達(dá)股份、賽伍技術(shù)等受益，短期更重視異質(zhì)結(jié)的純后發(fā)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈公司（轉(zhuǎn)光膜等輔材、隆基綠能等龍頭亦不斷發(fā)布新的HJT新記錄）。3）歐美有加大自供光伏產(chǎn)品的動力，預(yù)計(jì)后期趨勢還是不斷融合發(fā)展（性價(jià)比高的產(chǎn)品加大合作、新技術(shù)互相滲透）。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：繼續(xù)低谷期布局海風(fēng)，海力風(fēng)電、東方電纜、恒潤股份等受益，本周發(fā)布海力風(fēng)電深度報(bào)告：1）疫情擾動導(dǎo)致11月風(fēng)電新增并網(wǎng)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)后面增速加快更多潛力：2022年11月，新增并網(wǎng)1.38GW，同比-75.0%，環(huán)比-27.4%；展望全年，12月一般為全年并網(wǎng)的高峰期，預(yù)計(jì)全年并網(wǎng)40GW以上。2）招標(biāo)市場表現(xiàn)依據(jù)強(qiáng)勢，支撐2023年裝機(jī)高增：截至目前，2022年風(fēng)機(jī)新增招標(biāo)已經(jīng)達(dá)到92GW（包括中國電建16GW集采），同比+83%；其中陸風(fēng)77GW，海風(fēng)15GW。預(yù)計(jì)23年風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到80GW以上。3）漂浮式將打開海上風(fēng)電長期空間：日前，全球規(guī)模最大商業(yè)化漂浮式海上風(fēng)電項(xiàng)目（1GW）在海南獲批核準(zhǔn)。
　　周觀點(diǎn)：
　?。ㄒ唬┬履茉雌嚕盒轮芷陂_啟，新成長加速。
　　鋰電方面，1）從全球看，歐洲、美國等海外市場新能源汽車滲透率低，邊際趨勢向上，服務(wù)于海外的產(chǎn)業(yè)鏈有望受益；2）2023供需松動周期有望兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)鏈出清，龍頭盈利有望率先見底向上，如電池環(huán)節(jié)（受益上游全面松動）、電解液（受益產(chǎn)能釋放快，提前出清）；3）2023年新的政策周期開始，支持新能源汽車發(fā)展。
　　鈉電方面，硬碳負(fù)極仍是供應(yīng)鏈的瓶頸，元力股份、圣泉集團(tuán)等彈性標(biāo)的受益。具有產(chǎn)業(yè)鏈集成能力的公司天花板有望打開，短期看創(chuàng)新者、中長期看龍頭。由于鈉電與鋰電制造和下游應(yīng)用有很大相通性，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)電池龍頭成長2023年有望加速；短期看彈性創(chuàng)新者，引領(lǐng)行業(yè)加速，如維科技術(shù)等；中長期看龍頭公司的天花板進(jìn)一步打開，如寧德時(shí)代、鵬輝能源等（尤其是主產(chǎn)業(yè)鏈供需周期壓力減小的時(shí)候）。
　　繼續(xù)重視后周期、新技術(shù)機(jī)會：
　　1）核心成長：技術(shù)或成本引領(lǐng)的一體化龍頭：寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、華友鈷業(yè)、璞泰來、恩捷股份、天賜材料等。
　　2）新技術(shù)：a）鈉電池：元力股份、美聯(lián)新材等；b）大圓柱：億緯鋰能等；c）鹽湖提鋰：西藏城投等。
　　3）后周期：儲能+回收等：派能科技、鵬輝能源、盛弘股份、天能股份、格林美等受益。
　?。ǘ┕夥汗夥a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌加大，重視優(yōu)質(zhì)一體化和創(chuàng)新。下游需求短期低谷，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌加速。根據(jù)PVInfoLink本周報(bào)價(jià)，硅料報(bào)價(jià)-3.8%，硅片166/182/210尺寸單片售價(jià)-6.4%/-11.5%/-10.6%，國內(nèi)電池片小幅松動，182/210電池片報(bào)價(jià)-8.4%/-6.8%/-7.6%，組件價(jià)格呈現(xiàn)不同程度下滑。產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行加快，同時(shí)隨著春節(jié)來臨以及歐美暴風(fēng)雪季節(jié)來臨，在消化完此前簽單后，組件報(bào)價(jià)將持續(xù)調(diào)整。整體產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行中，我們預(yù)計(jì)分布式市場、地面電站對于組件單瓦價(jià)格的敏感度差別將會凸顯，組件企業(yè)品牌、渠道帶來的優(yōu)勢將逐步體現(xiàn)。
　　供需松動周期進(jìn)行中，重視下游需求的邊際變化。隨著產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行，需求將會加速釋放，留意需求端的邊際變化。我們預(yù)計(jì)整體組件報(bào)價(jià)將在1.8元左右出現(xiàn)強(qiáng)有力的支撐位，品牌、渠道好的企業(yè)出售的產(chǎn)品報(bào)價(jià)有望更高。
　　低谷期重視膠膜、儲能、石英坩堝等后周期。受到下游終端觀望情緒影響，整體組件開工率以及輔材需求開正在下降，相關(guān)原材料以及產(chǎn)品報(bào)價(jià)下行明顯，這僅是”倒春寒“，組件需求中長期無憂，硅料降價(jià)持續(xù)向終端轉(zhuǎn)移利潤，組件起量確定性強(qiáng)，后續(xù)輔材、儲能等后周期。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：
　　1）新成長：愛旭股份、鈞達(dá)股份、億晶光電、異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)鏈等。
　　2）核心成長：隆基、晶科、晶澳、天合、中環(huán)、通威等。
　　3）后周期：輔材：賽伍、歐晶、