>> 華寶證券-新能源車行業(yè)月度數(shù)據(jù)跟蹤：11月車市銷量表現(xiàn)亮眼，動力電池龍頭集中度穩(wěn)步上升-221212
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
大小： |
890KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡鴻宇 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
供給端改善疊加油價高位，11月電動車銷量表現(xiàn)亮眼。11月新能源乘用車批發(fā)銷量達到72.8萬輛，同比增長70.2%，環(huán)比增長7.9%。新能源車市場方面，供給端產(chǎn)業(yè)鏈有所改善，油價高位運行而電價鎖定，帶動新能源車銷量持續(xù)向好，雖然11月部分地區(qū)受到防疫政策影響閉店情況突出，但是部分新能源廠商訂單積累較好，頭部增量明顯。從市場來看，11月哪吒、理想、蔚來、零跑等新勢力車企銷量同比和環(huán)比表現(xiàn)總體仍較強，其他合資與豪華品牌仍待發(fā)力。
車市景氣排產(chǎn)提振11月動力電池產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，龍頭集中度穩(wěn)步提升。11月動力電池裝機量34.3GWh，同比增長64.5%，環(huán)比增長12.2%。市場CR10為95.96%，CR5為88.71%，CR3為82.55%，集中率相較10月再次提升，其中寧德時代市場份額較10月環(huán)比上升2.3%，為51.38%，比亞迪份額環(huán)比提升0.7%達到26.47%。龍頭廠商集中度穩(wěn)步提升，二線廠商的競爭延續(xù)激烈態(tài)勢，整體占比有所下滑，欣旺達（拿下大眾定點有望持續(xù)發(fā)力）和億緯鋰能（小鵬銷量觸底反彈）裝機量環(huán)比提升明顯，中創(chuàng)新航、國軒高科則環(huán)比繼續(xù)持平表現(xiàn)依舊穩(wěn)定。動力電池廠商競爭格局逐步顯現(xiàn)，看好頭部企業(yè)和具備成本和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢+產(chǎn)品工藝和客戶差異化競爭的二線優(yōu)質(zhì)廠商有望進一步提升市場份額，實現(xiàn)向上突圍。
投資建議：需求高增長預期不變態(tài)勢下關注盈利能力反轉(zhuǎn)和競爭格局優(yōu)化的細分產(chǎn)業(yè)鏈機會：關注競爭格局優(yōu)化且供給增量有限的負極和隔膜領域中成本和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢明顯并上下游一體化布局的龍頭廠商；關注成本持續(xù)下行盈利能力進一步改善的優(yōu)質(zhì)動力電池廠商。關注新技術新材料革新下的鋰電材料從0到1的革命性趨勢新機會：看好續(xù)航焦慮下快充和高鎳的結(jié)構(gòu)性機會，我們建議關注具備硅基負極量產(chǎn)能力的負極龍頭廠商，看好高鎳+高電壓布局+成本控制明顯的龍頭正極廠商盈利有望逐步觸底回升；此外看好pet銅箔、芳綸涂覆隔膜、磷酸錳鐵鋰在23年的產(chǎn)業(yè)化突破，關注布局相應產(chǎn)能并且中試進展順利的相關材料廠商。最后看好電池新工藝下帶來的零部件邊際機會，看好熱管理、碳納米管等廠商有望在新技術電池加速投產(chǎn)下的訂單增量。
風險提示：新能源車產(chǎn)銷量不及預期，鋰電行業(yè)競爭加劇，新能源發(fā)電行業(yè)復蘇不及預期，產(chǎn)業(yè)鏈原料價格大幅波動，新能源行業(yè)政策不及預期。
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