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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　央企首推中國建筑/中國鐵建/中國中鐵/中國交建/中國電建/中國能建等，地產(chǎn)彈性推薦志特新材/鴻路鋼構(gòu)/安徽建工等。一帶一路推中國化學(xué)/中材國際/中鋼國際等。
　　摘要：
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度。(1)積極財(cái)政政策要加力提效。保持必要財(cái)政支出強(qiáng)度，優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具。穩(wěn)健貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動性合理充裕。(2)要通過政府投資和政策激勵(lì)有效帶動全社會投資，加快實(shí)施“十四五”重大工程，加強(qiáng)區(qū)域間基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通。政策性金融要加大對符合國家發(fā)展規(guī)劃重大項(xiàng)目融資支持。鼓勵(lì)和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)。加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系。(3)廣義基建投資增速2022年為12%左右，預(yù)期2023年仍維持8-10%高位。
　　支持住房改善，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。(1)要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況。(2)要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長租房市場建設(shè)。(3)央企憑借融資/銷售優(yōu)勢提升地產(chǎn)開發(fā)份額和房建資產(chǎn)質(zhì)量:第三季度地產(chǎn)銷售中國中鐵增55%/中國鐵建增39%(土地進(jìn)前十)/中國建筑增7%(中海上升到第四)。中國建筑22PE4.2倍(萬保招金PE8.3倍)、PB0.66低于萬保招金PB1.03倍。
　　要深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。(1)堅(jiān)持分類改革方向，處理好國企經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會責(zé)任關(guān)系。完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理，真正按市場化機(jī)制運(yùn)營。(2)前期證監(jiān)會提出探索建立具有中國特色估值體系，上交所推出《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計(jì)劃》。國資委《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》,鼓勵(lì)中央企業(yè)探索將價(jià)值實(shí)現(xiàn)因素納入上市公司績效評價(jià)體系(中國電建/中國能建定向增發(fā))。支持符合條件公司開展中長期激勵(lì)(中國中鐵/中國建筑/中國化學(xué)/中國交建)。通過資產(chǎn)重組(中國電建/中鋼國際/中材國際)等方式加大專業(yè)化整合力度。支持利于突出主業(yè)優(yōu)勢子企業(yè)分拆上市(中國交建/鐵建)。(3)央企資產(chǎn)待重估：中國鐵建2022PE4.2倍(歷史最高PE平均20倍/2015年最高24倍)PB 0.52倍，中國中鐵22PE4.7倍(最高PE平均14倍/2015年最高40倍)PB 0.6倍，中國交建22PE7.4倍(最高PE平均14倍/2015年最高20倍)PB0.62倍。
　　推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展。(1)國家2023年將考慮舉辦第三屆一帶一路峰會(十周年)，2014年一帶一路行情央企如中國中鐵漲936%/中國電建漲684%等大漲。(2)第三屆一帶一路峰會疊加疫情寬松2023年國際工程彈性大:前3季度中國交建訂單境外占比14%(疫情前最高占比31%)，中國化學(xué)境外占9%(最高占60%)，中國電建境外占14%(最高占47%)。
　　綜合推薦（1）地產(chǎn)七方向：一是地產(chǎn)開發(fā)/EPC推薦中國建筑(首推)/中國鐵建等；二是設(shè)計(jì)推華陽國際；三是新開工推鋁膜志特新材；四是設(shè)備租賃華鐵應(yīng)急受益；五是施工評估推深圳瑞捷；六是裝配式鋼結(jié)構(gòu)推鴻路鋼構(gòu)，七是裝飾推金螳螂，亞廈股份受益。（2）基建四方向：一是首推央企中國中鐵(首推)/中國交建等；二是地方國企推安徽建工，浙江交科等受益；三是設(shè)計(jì)推設(shè)計(jì)總院/蘇交科等，地鐵設(shè)計(jì)受益；四是園林碳匯推東珠生態(tài)，蒙草生態(tài)等受益。（3）一帶一路：推中國化學(xué)(己二腈)/中材國際，中鋼國際/北方國際/上海港灣/中工國際受益。
　?。?）新能源電力四方向：一是風(fēng)光電儲推薦中國電建(首推)/中國能建/粵水電；二是BIPV推薦杭蕭鋼構(gòu)(鈣鈦礦)/江河集團(tuán)/永福股份/東南網(wǎng)架，龍?jiān)ㄔO(shè)受益；三是核電推薦上海建工(土基熔鹽核堆)；四是智能電網(wǎng)推薦安科瑞/智洋創(chuàng)新等。（5）新能源汽車四方向：一是鋰推薦四川路橋，東華科技/天鐵股份/百利科技受益；二是氫推薦華電重工/隧道股份；三是鎳推薦中國中冶；四是車路協(xié)同推薦華設(shè)集團(tuán)，深城交受益。（6）消費(fèi)文旅兩方向：一是食品消費(fèi)中糧科工/中國海誠等受益；二是文娛元宇宙大豐實(shí)業(yè)/嶺南股份等受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)。