>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第25期：本周行業(yè)輪動景氣度模型表現(xiàn)較好，今年超額收益8.35%-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 2433KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,趙索,余齊文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年11月30日。復(fù)合模型11月最新多頭組合為：汽車、家電、電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、銀行；空頭組合為：綜合金融、石油石化、房地產(chǎn)、鋼鐵、建材。本周景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為0.55%、-0.07%、-0.78%和0.06%，景氣度模型表現(xiàn)較好。2022年以來復(fù)合模型相對市場基準(zhǔn)的超額收益為-0.71%，景氣度模型相對市場基準(zhǔn)的超額收益為8.35%。本周擁擠度模型未產(chǎn)生交易擁擠信號。
摘要：
行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：行業(yè)配置研究框架整體介紹；基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%，信息比率為1.41，超額年勝率為100%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型最近調(diào)倉日期為2022年11月30日。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：汽車、家電、電力設(shè)備及新能源、農(nóng)林牧漁、銀行；空頭組最新持倉為：綜合金融、石油石化、房地產(chǎn)、鋼鐵、建材。本周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為-0.89%、-1.51%、-2.22%和-1.39%，相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為0.55%、-0.07%、-0.78%和0.06%，景氣度模型表現(xiàn)較好。2022年以來行業(yè)輪動復(fù)合模型相對市場基準(zhǔn)的超額收益為-0.71%（景氣度模型超額收益為8.35%）。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：三個模型最近調(diào)倉日期為2022年11月30日。（1）行業(yè)景氣度模型：景氣度模型基于10月底三季報計算，調(diào)倉日期為2022年11月30日。2022年三季報景氣度排名前五的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、汽車、電力設(shè)備及新能源、食品飲料、家電。2022年三季報相較二季報景氣度提升較多的行業(yè)為：農(nóng)林牧漁、消費者服務(wù)、綜合、汽車、商貿(mào)零售等；景氣度下降較多的行業(yè)為：通信、建材、基礎(chǔ)化工、石油石化、煤炭等。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2022年12月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：汽車、電力設(shè)備及新能源、通信、農(nóng)林牧漁、銀行。12月相較11月超預(yù)期提升較多的行業(yè)為：消費者服務(wù)、汽車、商貿(mào)零售等。（3）資金流模型：2022年12月資金流排名前五的行業(yè)為：建材、家電、有色金屬、鋼鐵、銀行。2022年12月相較11月北向資金流提升較多的行業(yè)為：家電、建材、食品飲料、鋼鐵等。（4）擁擠度模型信號跟蹤：本周各行業(yè)均未產(chǎn)生交易擁擠信號。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風(fēng)險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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