>> 中信建投-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：幾個亞洲經(jīng)濟(jì)體防疫放松后表現(xiàn)與啟示-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
2010KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
黃文濤,王澤選 |
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專題：幾個亞洲經(jīng)濟(jì)體防疫放松后表現(xiàn)與啟示。2022年4月份前后，多個經(jīng)濟(jì)體放松疫情管控政策，基本背景是病死率逐步回落至相對較低的水平，且疫苗接種率也基本達(dá)到高位。通過比較越南、韓國、新加坡、日本、中國臺灣等經(jīng)濟(jì)體放松后的總體表現(xiàn)，得到以下啟示：1）放松后服務(wù)業(yè)和消費景氣度比之前高，即便疫情沖擊下韌性也比不放松更強(qiáng)，但復(fù)蘇強(qiáng)度、節(jié)奏仍受疫情擾動。2）放松管控對制造業(yè)改善非常微弱短暫，全球經(jīng)濟(jì)周期向下的背景下，制造業(yè)普遍走弱，放開防疫政策并無多大助益。3）放松后疫情大概率反復(fù)，疫苗接種率和人口結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致病死率差異，疫苗準(zhǔn)備工作做得好、人口結(jié)構(gòu)年輕的地區(qū)，居民生命、健康損失小。
實體經(jīng)濟(jì)：生產(chǎn)約束減弱，需求仍偏弱。生產(chǎn)：疫情對生產(chǎn)約束減弱下，本周高爐開工率環(huán)比、同比均小幅回升，石油瀝青裝置開工率、PTA開工率環(huán)比季節(jié)性回落，同比降幅略有收窄；庫存去化偏慢下，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率環(huán)比、同比均走弱；汽車半鋼胎開工率環(huán)比、同比均走弱。需求：本周18城市地鐵客運(yùn)量總體強(qiáng)于上周，但周內(nèi)仍有走弱趨勢，30大中城市商品房成交面積降幅擴(kuò)大至28%，乘用車廠家零售增速回落至-3%。價格：本周原油價格環(huán)比上漲7.8%，鐵礦石價格環(huán)比上漲2.1%，鋼材綜合價格指數(shù)上漲2.8%，水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌1%，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)小幅走弱1.1%，LME銅價格環(huán)比下跌3.1%。
政策：擴(kuò)大消費訴求提升，重提房地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)。中辦、國辦印發(fā)《鄉(xiāng)村振興責(zé)任制實施辦法》提出以處理好農(nóng)民和土地的關(guān)系為主線深化農(nóng)村改革。中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，明確提出了目標(biāo)、重點任務(wù)及具體舉措，是對新時代擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的全面闡述。12月15日，國務(wù)院副總理劉鶴指出，對于明年中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)整體性好轉(zhuǎn)，我們極有信心。房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，針對當(dāng)前出現(xiàn)的下行風(fēng)險，我們已出臺一些政策，正在考慮新的舉措，努力改善行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，引導(dǎo)市場預(yù)期和信心回暖。未來一個時期，中國城鎮(zhèn)化仍處于較快發(fā)展階段，有足夠需求空間為房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供支撐。中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出明年經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升，要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，新班子要有新氣象新作為。加大宏觀政策調(diào)控力度，改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費擺在優(yōu)先位置。
市場：大盤、消費股占優(yōu)，利率持平，匯率走弱。股市：本周主要股指普跌，大盤股相對占優(yōu)，上證50、上證綜指、滬深300分別下跌0.7%、1.2%、1.1%，科創(chuàng)50下跌2.3%，創(chuàng)業(yè)板下跌1.9%。風(fēng)格上僅消費上漲0.3%，周期下跌2.3%。債市：本周中國10年國債收益率總體持平，為2.89%，美國10年國債收益率下行13bp至3.44%。匯市：本周人民幣兌美元即期匯率調(diào)貶236bp至6.97，美元指數(shù)回落至104.85。
風(fēng)險提示：疫情反彈，房地產(chǎn)景氣度延續(xù)走弱，海外經(jīng)濟(jì)衰退。
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