久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年全球新能源汽車(chē)持續(xù)高景氣發(fā)展，銷(xiāo)量有望創(chuàng)新高，能夠帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求高增長(zhǎng)。在行業(yè)供需成為焦點(diǎn)的情況下，投資機(jī)會(huì)將由總量驅(qū)動(dòng)切換為技術(shù)變革和成本驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　新能源汽車(chē)：2023年新能源汽車(chē)需求保持高增長(zhǎng)，行業(yè)增速邁入新中樞：2022年上半年受疫情、俄烏沖突等影響，短期消費(fèi)端需求不確定性加大，行業(yè)景氣性受到影響，下半年隨著國(guó)內(nèi)需求快速?gòu)?fù)蘇，銷(xiāo)量持續(xù)高增。
　　碳中和背景下全球汽車(chē)電動(dòng)化大趨勢(shì)不改，主流車(chē)企電動(dòng)化進(jìn)程加速，高質(zhì)量供給接踵而至，新能源汽車(chē)需求景氣度有望持續(xù)向上，整體銷(xiāo)量維持高增。我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)、海外新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別約900萬(wàn)輛、450萬(wàn)輛，同比增速分別為32.5%、25.0%；全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量約1,350萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.8%。
　　動(dòng)力電池：動(dòng)力電池需求高增持續(xù)，降本和技術(shù)變革成為主題：2022年上半年由于供需錯(cuò)配鋰資源價(jià)格快速上漲，利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移，電池盈利受到擠壓，下半年鋰價(jià)松動(dòng)利潤(rùn)有望回流。電池環(huán)節(jié)壁壘高，格局好，非標(biāo)屬性強(qiáng)，龍頭電池企業(yè)覆蓋主流車(chē)廠，需求持續(xù)高增，整體市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。M3P、中鎳高電壓、4680電池以及新型成組方式有望帶來(lái)成本降低和性能提升，進(jìn)一步提升電池產(chǎn)品力，增厚利潤(rùn)。
　　中游材料：供需拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，新技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革：2022年上半年部分材料短期缺口仍存，價(jià)格上行明顯。短期供給與需求的不穩(wěn)定性加劇行業(yè)周期性和格局變化，原材料價(jià)格波動(dòng)較大，部分環(huán)節(jié)成為產(chǎn)能瓶頸。下半年新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，2023年部分環(huán)節(jié)供需迎來(lái)拐點(diǎn)，龍頭企業(yè)受益于技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局成本控制能力較強(qiáng)，企業(yè)盈利或通過(guò)以?xún)r(jià)換量獲得支撐，龍頭企業(yè)憑借成本、技術(shù)、客戶(hù)優(yōu)勢(shì)在價(jià)格博弈中有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清，行業(yè)格局或進(jìn)一步走向集中。在磷酸錳鐵鋰、中鎳高電壓、硅基負(fù)極、PET復(fù)合集流體等新材料新技術(shù)上有布局的企業(yè)有望受益需求增長(zhǎng)，穿越周期。
　　投資建議
　　新能源汽車(chē)行業(yè)持續(xù)高景氣發(fā)展，銷(xiāo)量預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高，投資機(jī)會(huì)將由總量驅(qū)動(dòng)切換為技術(shù)和成本驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在行業(yè)總產(chǎn)能存在過(guò)剩的情況下，整體增量仍然可期，技術(shù)紅利期仍在，需要關(guān)注下游客戶(hù)定點(diǎn)、企業(yè)自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本管控能力。動(dòng)力電池降本和新技術(shù)成為主題，未來(lái)受益于原材料成本的降低，盈利能力將逐步改善，4680大圓柱、鈉離子電池有望獲得初步應(yīng)用；中游材料成本控制、客戶(hù)綁定和技術(shù)創(chuàng)新成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵，隔膜仍然較優(yōu)，正極材料中的錳鐵鋰和中鎳高壓有望提升市場(chǎng)份額，負(fù)極材料重點(diǎn)關(guān)注降本和客戶(hù)綁定情況，復(fù)合箔材產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展或加快，有望帶動(dòng)箔材環(huán)節(jié)持續(xù)降本和技術(shù)升級(jí)。推薦寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)、當(dāng)升科技、容百科技、德方納米、廈鎢新能、華友鈷業(yè)、璞泰來(lái)、中科電氣、翔豐華、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、新宙邦、嘉元科技等，建議關(guān)注孚能科技、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、中偉股份、帕瓦股份、振華新材、貝特瑞、信德新材、壹石通、中一科技等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策不達(dá)預(yù)期；新能源汽車(chē)產(chǎn)品力不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈需求不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；疫情影響超預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。