>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：重卡降幅收窄，乘用車銷售承壓-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1953KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：上周，] SW汽車板塊下跌1.9%，滬深300下跌1.1%。估值上，截止12月16日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為28倍，較前一周下跌1.8%。
投資建議：12月全國各地開始優(yōu)化疫情管控，但在優(yōu)化初期，居民出門意愿較低，車市門店端客流較少，使得月初乘用車銷量有所承壓，我們預(yù)計在感染高峰尚未到來之前乘用車市場將持續(xù)承壓，但在燃油車購置稅減半與電動車補(bǔ)貼政策末端效應(yīng)的推動下，12月銷量仍有望實現(xiàn)一定幅度的增長。同時，因疫情擾動致今年底的政策透支效應(yīng)小，因此，明年一季度乘用車銷量預(yù)計受到的影響比之前預(yù)期小，核心在于終端消費(fèi)信心恢復(fù)的程度。建議關(guān)注業(yè)績增長確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)汽車零部件標(biāo)的以及在北美及周邊布局從而有望享受明年美國電車高增長紅利的汽車零部件廠商，此外，建議關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)的重卡板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
乘用車：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，12月1-11日，乘用車零售49.8萬輛，同比去年下降3%，較上月同期增長21%；乘用車批發(fā)46.6萬輛，同比去年下降23%，較上月同期增長6%。主要標(biāo)的：廣汽集團(tuán)（601238）、愛柯迪（600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博達(dá)（603786）、星宇股份（601799）、津榮天宇（300988）、伯特利（603596）。
新能源汽車：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，截止12月15日，22年上市新車中新能源滲透率達(dá)39.4%，預(yù)計在供給持續(xù)多元以及補(bǔ)貼政策末端效應(yīng)的推動下，12月新能源車銷量有望繼續(xù)創(chuàng)新高，含“新”量較高的主要標(biāo)的有：比亞迪（002594）、拓普集團(tuán)（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、寧德時代（300750）、華域汽車（600741）、文燦股份（603348）。
智能汽車：在智能汽車供給持續(xù)多元、測試道路不斷開放、相應(yīng)配套制度不斷完善的背景下，我們認(rèn)為供給創(chuàng)造需求的邏輯將持續(xù)演繹，未來智能汽車產(chǎn)業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展。繼續(xù)建議關(guān)注：1）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，如長安汽車（000625）、廣汽集團(tuán)（601238）；2）攝像頭/毫米波雷達(dá)/激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達(dá)（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團(tuán)（002906）。
重卡：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年前11月我國重卡累計銷售61.8萬輛，同比下降53.8%，最新11月重卡銷量4.7萬輛，同比降幅已收窄至8.8%，預(yù)計未來在穩(wěn)增長政策有望持續(xù)出臺的背景下，重卡銷量有望溫和復(fù)蘇。主要標(biāo)的：中國重汽（3808.HK/000951）、濰柴動力（2338.HK/000338）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；疫情風(fēng)險；芯片短缺風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險。
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