久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2023年行業(yè)總量趨穩(wěn)，新能源依然高增長。我們預(yù)計(jì)2022年乘用車批發(fā)銷量有望達(dá)到2315萬輛，同比增長10%；其中新能源乘用車銷量達(dá)到655萬輛，同比增長100%，新能源滲透率達(dá)到28%。隨著防疫政策的逐步優(yōu)化，我們預(yù)計(jì)乘用車需求有望逐步復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)，2023年乘用車銷量同比下降1.5%，銷量達(dá)到2280萬輛，其中新能源乘用車銷量有望達(dá)到976萬輛，同比增長49%，新能源滲透率達(dá)到43%。我們預(yù)計(jì)2023年出口銷量有望達(dá)到325萬輛，同比增加90萬輛。
　　行業(yè)競爭趨于激烈，自主品牌產(chǎn)品周期強(qiáng)。2023年新能源車優(yōu)質(zhì)供給大幅增加，整體競爭趨于激烈。分價(jià)格帶來看：10-20萬元新能源車市場空間較大（約1081萬輛），滲透率較低（2022Q1-Q324%），格局相對(duì)較好，未來新車較多。20-30萬和30萬以上新能源車均有300-400萬輛的潛在空間，2022Q1-Q3滲透率分別為28%和26%，未來新車型較多，競爭壓力較大。我們預(yù)計(jì)，2023年10-20萬、20-30萬和30萬以上的新能源車銷量分別有望達(dá)到417、231和184萬輛，分別同比增加137、110和81萬輛。分車企來看：2023年新勢力新品戰(zhàn)略偏防守，主要由22H2的新車型和2023年換代車型貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)其市占率穩(wěn)中有升；2023年合資車企新車型較少，預(yù)計(jì)其銷量份額將繼續(xù)下滑；2023年傳統(tǒng)自主車企產(chǎn)品周期較強(qiáng)，份額有望持續(xù)提升。2017-2019年乘用車行業(yè)下行期，合資車企憑借較強(qiáng)產(chǎn)品周期實(shí)現(xiàn)份額和利潤雙增，自主份額和利潤率持續(xù)下行；我們認(rèn)為在2023年行業(yè)增速放緩的背景下依舊有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，自主車企有望憑借強(qiáng)勢產(chǎn)品周期實(shí)現(xiàn)銷量、份額提升和盈利邊際改善。
　　整車投資策略：量價(jià)齊升，看好傳統(tǒng)自主車企。我們認(rèn)為，整車股是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，其原因在于，長期看：自主份額有望持續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，純電平臺(tái)技術(shù)有望不斷創(chuàng)新迭代、帶來電動(dòng)車盈利持續(xù)提升。展望2023年：1)自主新能源車銷量有望高增長；2)20萬以上車型占比提升；3)PHEV盈利能力有望邊際改善。對(duì)于2023年的整車行業(yè)投資，我們認(rèn)為，考慮行業(yè)競爭日趨激烈，逐步進(jìn)入拼成本時(shí)代，具有成本優(yōu)勢的傳統(tǒng)自主車企有望迎來更大的投資機(jī)會(huì)。整車關(guān)注標(biāo)的：比亞迪（三電技術(shù)領(lǐng)先、盈利有望持續(xù)超預(yù)期），長城汽車（新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、將迎產(chǎn)品大年），吉利汽車（浩瀚架構(gòu)下純電+雷神混動(dòng)放量），長安汽車（深藍(lán)車型競爭力強(qiáng)有望放量+混動(dòng)全面發(fā)力），廣汽集團(tuán)（純電新品周期+混動(dòng)從0到1）。
　　零部件投資策略：行業(yè)進(jìn)入α?xí)r代，關(guān)注四條主線——低滲透率、低市占率、全球化、混動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈。遠(yuǎn)期來看，自主零部件廠商伴隨自主車企共成長，并逐步走向全球化、逐步成為全球行業(yè)領(lǐng)先者。展望2023年，我們認(rèn)為零部件板塊成本壓力有望進(jìn)一步緩解，板塊業(yè)績壓力或從成本端轉(zhuǎn)移至需求端，而需求端結(jié)構(gòu)分化（自主車型高增、新能源車型高增、零部件出口市場高增）帶來α機(jī)遇，看好業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)、業(yè)績高增的α公司。我們認(rèn)為可從以下四條主線，尋找業(yè)績驅(qū)動(dòng)型α公司——低滲透率、低市占率、全球化、混動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈。零部件關(guān)注標(biāo)的：明新旭騰（真皮業(yè)務(wù)國產(chǎn)替代、超纖業(yè)務(wù)快速放量），常熟汽飾（新能源項(xiàng)目放量、布局智能座艙），松原股份（安全帶產(chǎn)品國產(chǎn)替代、新拓展安全氣囊及方向盤業(yè)務(wù)），標(biāo)榜股份（尼龍管路滲透率提升+國產(chǎn)替代），方正電機(jī)（布局扁線電機(jī)先進(jìn)技術(shù)、客戶向高端拓展），巨一科技（產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)），英搏爾（集成芯產(chǎn)品放量、產(chǎn)能快速擴(kuò)張）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片持續(xù)短缺，新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期，新車型銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)