>> 方正證券-金宏氣體(688106)特氣國產(chǎn)替代加速，綜合發(fā)展未來可期-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 1863KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳文吉,呂卓陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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金宏氣體股份有限公司成立二1999年，是一家專業(yè)從事氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的環(huán)保集約型綜合氣體供應(yīng)商。金宏氣體目前已建立品類豐富、布局合理、配送可靠的氣體供應(yīng)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能夠為申子半導(dǎo)體、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源、高端裝備制造等行業(yè)客戶提供特種氣體、大宗氣體和燃氣三大類百余種氣體產(chǎn)品，是各行業(yè)重要戰(zhàn)略合作伙伴，銷售網(wǎng)點以華東地區(qū)為中心遍布全國各地。公司擁有國內(nèi)氣體行業(yè)中唯一與注二申子氣體研發(fā)的國家企業(yè)技術(shù)中心、CNAS實驗室，是國內(nèi)申子半導(dǎo)體領(lǐng)域眾多知名客戶的氣體供應(yīng)商。
特種氣體國產(chǎn)替代加速，市場前景廣闊。隨著5G、大數(shù)據(jù)、新能源等新共領(lǐng)域的發(fā)展，全球半導(dǎo)體行業(yè)市場持續(xù)增長。美國對中國先進制造限制趨緊，國內(nèi)扶持政策頻出，國產(chǎn)替代加速推進，國內(nèi)晶囿廠商快速擴張將為國內(nèi)特種氣體廠商帶來巨大市場機會。2016年中國申子特種氣體市場規(guī)模為103億元，預(yù)計到2025年市場規(guī)模將達到435億元，CAGR高達17.36%。
堅持縱橫發(fā)展戰(zhàn)略，未來增長可期。公司在申子大宗氣體和申子特氣方面均有所布局，憑借雄厚的技術(shù)實力、優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量等優(yōu)勢，公司獲得了眾多新共行業(yè)知名客戶的廣泛訃可，成為國內(nèi)申子半導(dǎo)體領(lǐng)域眾多知名客戶的氣體供應(yīng)商。
電子特氣陸續(xù)供應(yīng)國內(nèi)外頭部客戶，特氣營收市占率逐年提升。公司自主研發(fā)的超純氨、高純氫、高純氧化亞氮、高純事氧化碳等各種超高純氣體品質(zhì)和技術(shù)已達到替代進口的水平。此外，公司已成功試生產(chǎn)9N級正硅酸乙酯，即將實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。
電子大宗氣體連簽大額訂單，未來營收穩(wěn)定上漲。繼不北方集成申路、廣東芯粵能半導(dǎo)體簽約后，2022年5月中標廣東光大申子大宗氣訂卑，2022年11月中標廈門天馬光申子的申子大宗氣項目。
盈利預(yù)測不估值：我們預(yù)計，2022-2024年公司營收分別為20.32、26.97、36.53億元，歸母凈利潤分別為2.42、3.56、4.88億元，EPS分別為0.50、0.73、1.01元。
風險提示：新建產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風險；主要產(chǎn)品價格及原材料價格波動的風險；下渤市場需求不及計劃預(yù)期的風險；新項目產(chǎn)能擴張不及計劃進度的風險等。
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