>> 海通證券-每日早報-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大小： |
1030KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮佳睿 |
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重點報告推薦
【宏觀年報】貨幣如何“類財政”？——海通宏觀2023年年度報告（貨幣篇）。
【行業(yè)深度報告】有色金屬：光伏裝機持續(xù)高增，工業(yè)硅需求前景向好。
宏觀
支出兜底民生——2022年11月財政數(shù)據(jù)點評。11月財政收入增速回升，主因并非經(jīng)濟的恢復(fù)所推動，而是受消費稅等個別稅種低基數(shù)的影響。在廣義財政上，11月政府性基金收、支降幅擴大，主因房地產(chǎn)供需仍然承壓，專項債發(fā)行短期回落。展望明年，我們認為財政支持經(jīng)濟的力度可能會適度增加，不過整體不是要強刺激的思路，更多是打組合拳。
金融工程
浙商基金賈騰：質(zhì)量價值投資堅守者，以實業(yè)眼光評估企業(yè)IRR。根據(jù)賈騰的公開訪談，他表示，在實踐中自己會按照實業(yè)的眼光評估一家公司的價值。這種近乎原教旨的價值投資方法，是基于確定性的市場交易價格和公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流本身，而不會跟市場上的其他投資者進行博弈。他認為，公司優(yōu)秀和價格便宜共同構(gòu)成了長期較好的回報率，兩者不可偏廢其一。
中國特色估值體系下，龍頭股的投資價值有望得到重構(gòu)。我們認為，伴隨中國特色估值體系的形成，傳統(tǒng)A股估值體系的“偏誤”有望被修正，指數(shù)投資價值將進一步顯現(xiàn)。首先，A股的中長期估值中樞將更穩(wěn)定，能更好反映中國經(jīng)濟的基本面；其次，國有企業(yè)和銀行股的估值有望修復(fù)；最后，基本面穩(wěn)健的低估股票價值將被挖掘。上證180指數(shù)基本面穩(wěn)健，分紅優(yōu)勢突出，囊括了較多優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)和銀行股。此外，指數(shù)當(dāng)前估值處于歷史低位，也明顯低于其他主要寬基指數(shù)。
行業(yè)與主題熱點
汽車：2023年國內(nèi)新能源車銷量有望穩(wěn)健增長。從存量看，國內(nèi)新能源車在保有量中的滲透率還不到4%。從結(jié)構(gòu)上看，8-15萬價位段的車型，新能源車銷量的提升空間最大。我們推測2023年國內(nèi)新能源銷量為840萬臺，同比增長33%。其中增量主要來自新能源車在8-15萬中低價位車的滲透率提升。
重點個股及其他點評
高測股份（688556）：光伏切割設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，技術(shù)王者搶占百億增量紅利。專注高硬脆材料加工領(lǐng)域，切片代工開啟第二成長曲線；光伏行業(yè)需求確定性增長，切割設(shè)備及耗材迎技術(shù)迭代新機遇；發(fā)揮“切割設(shè)備+切割耗材+切割工藝”聯(lián)合研發(fā)能力，實現(xiàn)多維度業(yè)務(wù)拓展。我們認為公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏硅片制造，將率先受益于下游擴產(chǎn)需要，且公司切割設(shè)備、切割耗材、硅片切割及加工服務(wù)具備高度協(xié)同性。
澳華內(nèi)鏡（688212）：AQ-300獲批，合作醫(yī)院反饋良好。澳華內(nèi)鏡正式發(fā)布AQ-3004K超高清內(nèi)鏡系統(tǒng)。AQ-300通過在圖像、染色、操控性、智能化方面的創(chuàng)新與升級，為內(nèi)鏡診療和疾病管理打造了高畫質(zhì)與高效率的平臺。我們認為，作為全球首款4K超高清消化內(nèi)鏡，澳華內(nèi)鏡的AQ-300有望突破三級醫(yī)院的銷售與使用，國內(nèi)消化道內(nèi)鏡領(lǐng)域過往被三家日本企業(yè)壟斷的格局有望被打破
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