>> 德邦證券-生物醫(yī)藥行業(yè)血液制品專題：短期看好23年疫情后復(fù)蘇，中長期看行業(yè)供需兩旺-221221
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 3786KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳鐵林 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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血制品具備資源品+高壁壘屬性，具有長期投資價值：血制品行業(yè)進(jìn)入門檻極高，自2001年起國內(nèi)不再新批血制品生產(chǎn)企業(yè)，僅存量少部分玩家，且近幾年行業(yè)整合趨勢愈發(fā)明顯。血制品同時具備資源品屬性，上游的采漿量天然存在限制，較高的進(jìn)入門檻以及資源品屬性構(gòu)建了行業(yè)的長期壁壘。此外，從中長期角度來講，我們判斷隨著后續(xù)采漿站獲批加速，以及臨床推廣下的人均血制品使用量的增加，我們認(rèn)為行業(yè)有望迎來快速增長。
十四五期間采漿站獲批有望加速，看好行業(yè)未來采漿量成長空間：從十四五規(guī)劃來看，如云南省衛(wèi)健委公布《云南省單采血漿站設(shè)置規(guī)劃（2021—2023）》，擬在全省新增設(shè)置19個單采血漿站；內(nèi)蒙古衛(wèi)健委發(fā)布《內(nèi)蒙古自治區(qū)單采血漿站設(shè)置規(guī)劃（2022—2025年）（征求意見稿）》，擬在全區(qū)規(guī)劃設(shè)置10個單采血漿站等，河南省十四五期間規(guī)劃7家單采血漿站等，我們預(yù)計十四五期間單采血漿站將逐步獲批，隨著后續(xù)可能更多省份披露采漿站建設(shè)規(guī)劃，十四五期間多家血制品公司在采漿站數(shù)量上有望得到顯著增長。
隨著疫情政策發(fā)生變化，我們判斷行業(yè)層面23年需求和供給端有望顯著恢復(fù)：1）需求端：疫情防控政策積極變化，帶動醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療量提高，我們判斷隨之而來的血制品終端需求有望得到顯著上升，看好23年醫(yī)療機(jī)構(gòu)的血制品需求的恢復(fù)情況；2）采漿端：隨著疫情防控政策的變化，我們預(yù)計23年開始人員出行不再受影響，我們判斷采漿站采漿將陸續(xù)恢復(fù)正常，行業(yè)采漿量有望顯著提升；3）在企業(yè)端：十四五期間，預(yù)計有多家血制品公司獲得新批漿站，采漿量成長空間有望持續(xù)打開；其次，近幾年多家公司均有新品種獲批上市或即將上市，我們看好相關(guān)公司噸漿收入和噸漿利潤上行空間；在主觀能動性方面，我們認(rèn)為隨著多家企業(yè)采漿量和產(chǎn)能上行之后，未來相關(guān)企業(yè)在市場教育和學(xué)術(shù)推廣上將會發(fā)力，看好因子類和特免類產(chǎn)品未來市場發(fā)展?jié)摿Α?br> 投資建議：血制品行業(yè)集中度提升趨勢明顯，看好以上市公司為代表的行業(yè)龍頭，建議關(guān)注派林生物、天壇生物、博雅生物、華蘭生物、衛(wèi)光生物等。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險；采漿量不及預(yù)期的風(fēng)險；血制品銷售放量不及預(yù)期的風(fēng)險；血制品行業(yè)政策相關(guān)的風(fēng)險。
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