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隨著傳統(tǒng)品類(lèi)由增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代，家電行業(yè)開(kāi)始思考應(yīng)對(duì)變革的策略?；仡櫄v史，家電行業(yè)一直是供給創(chuàng)造需求的行業(yè)。創(chuàng)新將從多角度貫穿整條產(chǎn)業(yè)鏈，為行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展注入生命力。
　　產(chǎn)品創(chuàng)新：1、大家電：高端市場(chǎng)未來(lái)可期，智能互聯(lián)與性能完善帶來(lái)新機(jī)遇。2、小家電：投影、清潔電器、廚房小家電等領(lǐng)域仍處于成長(zhǎng)期，產(chǎn)品迭代孵化新動(dòng)能。
　　賽道拓展：白電龍頭是行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)，美的、格力、海信等加碼B端布局，謀劃賽道拓展已成大勢(shì)所趨。圍繞綠色節(jié)能設(shè)備、汽車(chē)零部件等方面，多類(lèi)家電企業(yè)在新征程上尋求創(chuàng)新突破。
　　數(shù)字轉(zhuǎn)型：數(shù)字化創(chuàng)新推動(dòng)內(nèi)部提效，家電企業(yè)利潤(rùn)仍有提升空間。基于底層數(shù)據(jù)對(duì)生產(chǎn)流程進(jìn)行創(chuàng)新再造，有望實(shí)現(xiàn)“從需求捕捉到物流配送”全方位的高效響應(yīng)，亦適應(yīng)了信息時(shí)代的渠道變革。
　　上游延伸：芯片等上游領(lǐng)域仍有可觀(guān)的國(guó)產(chǎn)替代空間，隨著上游自主化水平提升，國(guó)產(chǎn)家電企業(yè)成本控制能力有望增強(qiáng)，行業(yè)降本也有助于新產(chǎn)品的普及推廣。
　　投資建議：1、傳統(tǒng)龍頭：穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)后周期板塊估值有望逐步修復(fù)；同時(shí)原材料價(jià)格歸于平穩(wěn)，有利于成本壓力的緩解；長(zhǎng)期來(lái)看頭部企業(yè)應(yīng)對(duì)存量市場(chǎng)的戰(zhàn)略部署較為清晰。關(guān)注積極布局B端業(yè)務(wù)的美的集團(tuán)、推進(jìn)高端套系策略的海爾智家、構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的廚電龍頭老板電器。2、新品類(lèi)：新興家電長(zhǎng)期滲透率空間廣闊，但由于可選性較強(qiáng)，部分品類(lèi)短期需求可能有所波動(dòng)。在此背景下，需要精選具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)、自身變革雙重動(dòng)力的個(gè)股，建議關(guān)注：C端品牌與創(chuàng)新器件取得突破的光峰科技、內(nèi)部提效與品牌煥新的小熊電器、清潔電器龍頭科沃斯、集成灶新銳品牌億田智能。3、新業(yè)務(wù)：關(guān)注制冷配件主業(yè)穩(wěn)健、汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)持續(xù)爬坡的盾安環(huán)境，關(guān)注中央空調(diào)業(yè)務(wù)具有優(yōu)勢(shì)、三電業(yè)務(wù)有望構(gòu)建新增長(zhǎng)點(diǎn)的海信家電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化可能影響消費(fèi)者收入狀況，導(dǎo)致其調(diào)整在家用電器方面的支出。
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：原材料在家電成本中占比較高，價(jià)格大幅波動(dòng)將影響企業(yè)利潤(rùn)情況。
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：需求面臨壓力的情況下，部分企業(yè)可能會(huì)采取激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略，導(dǎo)致盈利受損。
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：疫情發(fā)展仍存在不確定性，部分地區(qū)快遞物流可能有所滯后，短期內(nèi)部分居民出行意愿可能偏謹(jǐn)慎。