>> 國泰君安-晨報摘要-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
黃燕銘 |
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2022年前11個月，製造業(yè)投資表現(xiàn)超出市場預(yù)期。資本開支動力比較強的行業(yè)集中在上中游，與新經(jīng)濟密切相關(guān)，且逐漸呈現(xiàn)由外需驅(qū)動轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動的特點。
百年未有之大變局之下，外需和盈利對製造業(yè)投資的指示意義在減弱，內(nèi)需和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策愈發(fā)成為主導(dǎo)因素。自上而下尋找23年製造業(yè)投資機會，需要密切關(guān)注國內(nèi)需求型產(chǎn)業(yè)政策的指向。
1）過去我國產(chǎn)業(yè)政策以供給型和環(huán)境型為主，需求型政策較少，產(chǎn)能過剩和產(chǎn)業(yè)鏈低端化鎖定問題突出；
2）構(gòu)建雙迴圈新發(fā)展格局要求產(chǎn)業(yè)政策更多向需求端傾斜，設(shè)備更新改造低息貸款是典型的需求型產(chǎn)業(yè)政策。與教育、醫(yī)療、電子、機械相關(guān)的“能造但還不好用”的國產(chǎn)化設(shè)備，受益於需求型產(chǎn)業(yè)政策，有望在23年開啟新一輪資本開支週期
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