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11月，新增人民幣貸款達(dá)1.2萬(wàn)億元人民幣，同比減少596億元人民幣?？紤]房地產(chǎn)行業(yè)支持性政策及防疫政策的優(yōu)化，未來(lái)一段時(shí)間，在寬信用背景下，我們預(yù)計(jì)貸款增速將會(huì)恢復(fù)。
　　房地產(chǎn)支持性政策進(jìn)一步推進(jìn)以及防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。除了國(guó)有大行，主要股份行、城商行、農(nóng)商行也已加入了對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的授信。同時(shí)，部分城市已放松了購(gòu)房政策。12月7日，中國(guó)政府出臺(tái)了進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控的10條措施。
　　12月15-16日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展以及防疫政策的優(yōu)化。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)積極，包括積極的財(cái)政政策及穩(wěn)健的貨幣政策。在政府支持性政策以及疫情防控政策優(yōu)化的背景下，我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)復(fù)蘇。
　　我們維持銀行行業(yè)2023年“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。我們挑選最受益于房地產(chǎn)政策放松的內(nèi)地銀行以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的內(nèi)地銀行作為我們的優(yōu)先推薦。我們推薦招商銀行(03968HK)、郵儲(chǔ)銀行(01658 HK)。同時(shí)，我們亦推薦中銀香港(02388 HK)、匯豐控股(00005 HK)，其受益于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，2023年盈利增速預(yù)計(jì)維持較好。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期；政策效果不及預(yù)期。