>> 西部證券-A股增量資金的來源、變化與展望：2022年A股“錢”從何處來？-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
大小： |
432KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
易斌 |
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受到海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟與事件擾動，市場風(fēng)險偏好回落，今年年初以來資金從增量博弈走向存量博弈，資金合計凈流出超2.33萬億元。公募基金發(fā)行遇冷，1-11月偏股基金凈流入1770億份，遠(yuǎn)低于2021年全年1.44萬億份的凈流入規(guī)模，但ETF資金流入加快，累計變動2563億元。外資流入節(jié)奏遠(yuǎn)低于往年，截至12月16日年內(nèi)累計凈流入827億元。此外私募基金、險資、信托與保險等機構(gòu)資金凈流出導(dǎo)致市場微觀資金面不佳，新增個人投資者入場速度放緩，截至11月末融資凈流出2477億元。
展望2023年，伴隨美聯(lián)儲激進加息減緩，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟與盈利回溫帶動市場擺脫資金困境，A股有望迎來近8000億元的增量資金，其中：
1）公募基金：公募基金份額變動規(guī)模與產(chǎn)品回報存在較高相關(guān)性，預(yù)計偏股基金帶來的資金凈增量將達到8000億元，股票型ETF基金擴容3000億元。
2）私募基金：私募證券基金規(guī)模變化較公募波動更大，今年凈流出5600億元規(guī)模有望回流。
3）外資：人民幣貶值壓力減輕，A股對外資的吸引力將增強，預(yù)計北向資金凈流入規(guī)?；貧w2018-2022年均值水平，即凈流入約2700億元。
4）險資：若險資運用余額保持今年約9%增速不變，假設(shè)2023年險資配置股票比例達到近年均值12.67%，則帶來資金增量規(guī)模超4900億元。
5）銀行理財：假設(shè)理財產(chǎn)品存續(xù)余額增長10%，權(quán)益投資比例不變，預(yù)計將帶來900億元的增量空間。
6）社保&養(yǎng)老金體系：假設(shè)社?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模保持3.3%增速不變，持股比例從當(dāng)前24.78%進一步上升至26%左右，則會給A股帶來650億元的增量資金；企業(yè)年金運作規(guī)模若保持10%規(guī)模增速不變則有望帶來120億左右的增量。個人養(yǎng)老金產(chǎn)品也有望帶來約105億增量資金。
7）杠桿資金：參考2019年相比起2018年融資凈買入大幅回流且流出與流入規(guī)模相匹配，2023年融資凈流入有望達到2500億元左右。
8）散戶資金：假設(shè)客戶交易結(jié)算資金余額保持14%的全年增速，相比今年末預(yù)估余額增加3100億元。
9）股權(quán)融資：2023年IPO規(guī)模若保持當(dāng)前約9%的增速預(yù)計回升至6400億元，再融資用近三年平均規(guī)模測算預(yù)計達到1.13萬億元。
10）產(chǎn)業(yè)資本減持：預(yù)計全年解禁市值將達到4.14萬億元，按凈減持規(guī)模占解禁規(guī)模約9%的比例測算，明年產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模預(yù)計將達到3700億元以上。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)樣本選擇帶來結(jié)果差異，資本市場波動風(fēng)險。
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