>> 中郵證券-帝奧微(688381)專注于高性能模擬IC設(shè)計，車規(guī)芯片注入新增長動力-221222
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 2756KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
王達(dá)婷 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
專注于高性能模擬IC設(shè)計，受益模擬芯片的國產(chǎn)替代。公司產(chǎn)品線齊全，覆蓋信號鏈和電源管理兩大系列，產(chǎn)品型號超過1400款，廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械等市場。公司核心團隊來自仙童半導(dǎo)體，在信號鏈模擬開關(guān)領(lǐng)域具有較強的技術(shù)積累，已躋身全球前十大模擬開關(guān)芯片供應(yīng)商。
持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展新客戶新市場。公司持續(xù)推動產(chǎn)品升級優(yōu)化，盈利能力逆勢提升，毛利率從2019年的39.81%提升至今年前三季度的56.67%。另外，在客戶拓展上也取得重要成效，進(jìn)入三星、谷歌等知名終端品牌的供應(yīng)鏈體系，打開新的增量市場。
汽車芯片即將進(jìn)入量產(chǎn)階段，驅(qū)動未來業(yè)績增長。汽車市場為模擬芯片第二大下游應(yīng)用市場，公司積極布局車規(guī)模擬芯片，包括開關(guān)、運放、LDO、馬達(dá)驅(qū)動和LEDDriver等產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已開始上車驗證，將逐步進(jìn)入量產(chǎn)階段，有望驅(qū)動公司未來幾年業(yè)績增長。
投資建議
預(yù)計公司2022-2024年營收分別為5.24/8.83/12.58億元，歸母凈利潤分別為2.02/3.17/4.52億元，EPS分別為0.80/1.26/1.79元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為49/31/22倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
市場拓展進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求持續(xù)疲軟，汽車芯片等新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期。
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