>> 國泰君安-鈦白粉行業(yè)研究-11月鈦白粉出口數(shù)據(jù)點評：鈦白粉外需相對穩(wěn)定，內(nèi)需環(huán)比好轉(zhuǎn)-221223
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤 |
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鈦白粉11月出口量價同比齊降，環(huán)比量增價降。（1）從出口量來看，2022年11月鈦白粉出口約10.72萬噸，同比-13.27%，環(huán)比+8.75%。我國鈦白粉1-11月累計出口量為127.92萬噸，同比+8.6%。（2）從出口均價來看，2022年11月中國鈦白粉出口均價約為2091.34美元/噸，同比-29.94%，環(huán)比-5.46%，價格同環(huán)比均有所下跌，主要受內(nèi)外需相對偏弱影響。（3）從出口國來看，我國鈦白粉11月出口數(shù)量前五名國家分別為印度、土耳其、韓國、越南、阿聯(lián)酋，分別占出口量的32.18%、13.22%、13.15%、12.89%、10.52%。
供給端：行業(yè)需求疲軟影響供給端，開工情況下滑?，F(xiàn)有產(chǎn)能方面，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月鈦白粉行業(yè)開工率為75%，同比下降3.08pct，總產(chǎn)量30.04萬噸，同比下降1.83%，市場需求疲軟為供給端形成負反饋，鈦白粉廠家開工積極性較低，疊加行業(yè)盈利能力較差，部分廠家準(zhǔn)備停產(chǎn)檢修。在新增產(chǎn)能方面，龍佰集團擁有成本優(yōu)勢并積極擴張，我們預(yù)計公司有望于2022年底至2023年一季度開始逐步釋放產(chǎn)能，其中云南、甘肅基地預(yù)計合計新增產(chǎn)能40萬噸產(chǎn)能。
需求端：外需相對穩(wěn)定，內(nèi)需環(huán)比好轉(zhuǎn)，鈦白粉景氣度有望提升。外需方面，受海外加息等因素影響，全球房地產(chǎn)市場走弱，因此外需支撐不足。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國2022年7月至10月鈦白粉出口量逐月下降，而11月出口量回升至10.72萬噸，環(huán)比+8.17%，同比-13.25%（較上月收窄1.2pct），國外需求有所穩(wěn)定。內(nèi)需方面，受國內(nèi)下游房地產(chǎn)需求疲弱影響，我國鈦白粉表觀需求量下半年下降明顯，其中Q3月均消費量僅為17.42萬噸，而11月國內(nèi)鈦白粉表觀消費量為20.56萬噸，同比增長5.35%，環(huán)比增長5.89%。考慮到后期受國家11月新出臺的房地產(chǎn)“三支箭”政策影響，房地產(chǎn)行業(yè)景氣預(yù)計好轉(zhuǎn)，國內(nèi)鈦白粉消費量有望進一步回升。
催化劑：海外鈦白粉產(chǎn)能出現(xiàn)不可抗力，外需好轉(zhuǎn)加速。
風(fēng)險提示：外需出現(xiàn)大幅下降，鈦精礦價格持續(xù)上行。
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