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本周受國內疫情影響，航空經營數據環(huán)比回落；快遞11月經營數據出爐，短期受疫情擾動明顯。經濟復蘇，交通先行，看好疫情后航空+物流+油運三條主線。
　　1.受疫情影響，本周國內航班量環(huán)比回落。2022年12月23日，全民航執(zhí)行客運航班量5667架次，恢復至2019年的39.6%，其中國內航班量5406架次，恢復至2019年的46.4%；境內航司可用座公里12.9億座公里，同比2021年同期減少26.3%，環(huán)比上周同期減少27.5%；全民航寬體機利用率為1.3小時/日，窄體機利用率為3.4小時/日，支線客機利用率1.6小時/日。截至12月19日，國內旅客運輸量恢復至2019年的近4成，國際旅客運輸量恢復至2019年的8%。建議積極關注航空需求復蘇主線，把握未來3年行業(yè)需求反轉疊加票價彈性帶來的超預期表現機會。重點推薦：三大航、春秋航空、吉祥航空。
　　2.預計香港將與內地逐步有序實現全面“通關”。香港特區(qū)行政長官李家超24日表示，中央已同意香港可以與內地逐步有序實現全面“通關”。香港特區(qū)政府即時成立“通關”事務協調組，由特區(qū)政府政務司司長牽頭與內地有關部門溝通落實推進“通關”的有關安排，并制定方案交由中央審批，期望在明年1月中之前逐步有序落實。
　　3.快遞11月經營數據受疫情擾動明顯。11月份，快遞業(yè)務量完成103.5億件，同比下降8.7%；快遞業(yè)務收入完成978.5億元，同比下降9.0%；行業(yè)單票收入約9.45元。1-11月，快遞行業(yè)CR8為84.6，較1-10月下降0.2。2022年11月，順豐、韻達、圓通、申通單量增速分別為2.9%/-21.4%/-6.7%/2.2%；從單票收入同比增速來看，順豐、韻達、圓通、申通分別為-6.0%/21.0%/5.0%/6.5%。中期來看，伴隨防疫政策優(yōu)化，線上消費將呈現復蘇態(tài)勢，預計2023年全行業(yè)快遞單量增速區(qū)間為10-15%。嚴監(jiān)管背景下快遞行業(yè)競爭格局持續(xù)向好，重點推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、圓通速遞。
　　4.中長期看，油運運距拉長邏輯沒有根本性改變，供給端實質性受限仍將支撐油運上行周期。11月下旬以來VLCC-TD3C運價回落明顯，主要受OPEC減產、中國進口需求低迷以及短期貨盤減少影響。截至2022年12月22日，VLCC運價約4萬美元/天左右。展望明年，隨著中國防疫政策放松，原油進口需求有望得到支撐；另外成品油方面運距拉長邏輯將持續(xù)兌現，疊加長期供給端限制，我們仍然看好油運上行周期的持續(xù)性。重點推薦招商輪船、中遠海能、招商南油。
　　風險提示：疫情擴散超預期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞價格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災害等。