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行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（12月12日-12月16日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下跌0.04%。
　　快遞：業(yè)務(wù)件量表現(xiàn)超越雙十一促銷期，關(guān)停分撥中心清零
　　疫情政策優(yōu)化疊加雙十二電商大促，數(shù)據(jù)表現(xiàn)超越雙十一促銷期，全國(guó)關(guān)停郵政快遞分撥中心已經(jīng)清零。需求端，自12月6日至12月14日全國(guó)快遞連續(xù)9天日均3.6+億件，連續(xù)3天日均4.3+億件；12月（截至17日）累計(jì)日均3.54億件，較11月日均3.37億件，環(huán)比增加5.02%；較2021年12月全月日均3.42億件，同比增加3.51%。供給側(cè)：根據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)，截至12月11日，全國(guó)關(guān)停郵政快遞分撥中心已經(jīng)清零，全國(guó)僅有北京等地400余個(gè)網(wǎng)點(diǎn)因涉疫處于關(guān)停狀態(tài)。
　　北京快遞“告急”，國(guó)家郵政局“緊急調(diào)度”馳援。韻達(dá)取消北京末端網(wǎng)點(diǎn)各類考核，為網(wǎng)點(diǎn)發(fā)放防疫補(bǔ)貼。12月13日，國(guó)家郵政局就保障首都郵政快遞業(yè)末端暢通工作對(duì)北京市郵政管理局和各快遞企業(yè)總部進(jìn)行調(diào)度，強(qiáng)調(diào)要全力以赴做好首都行業(yè)疫情防控和保通保暢工作，保障首都郵政快遞微循環(huán)暢通。在北京市郵政管理局的全力協(xié)調(diào)和統(tǒng)籌下，快遞公司采取四大舉措，堅(jiān)決做好快遞末端服務(wù)保障工作。一是在人員組織上面，及時(shí)啟動(dòng)周邊網(wǎng)點(diǎn)或周邊跨區(qū)調(diào)配人力資源；二是在客戶服務(wù)保障上，調(diào)派人手，優(yōu)先為客戶派送醫(yī)藥及生活必需品快件；三是在政策支持上，取消北京末端網(wǎng)點(diǎn)各類考核，并為網(wǎng)點(diǎn)發(fā)放防疫補(bǔ)貼，分撥中心員工和一線快遞員也給予額外補(bǔ)貼；四是做好物資后勤保障，嚴(yán)格落實(shí)快件消殺、N95口罩佩戴等常態(tài)化疫情防控等工作。
　　申通、德邦相繼宣布2023年“春節(jié)不打烊”。申通快遞日前啟動(dòng)了2023年“春節(jié)不打烊”項(xiàng)目，已成立了從總部到省區(qū)的“春節(jié)不打烊”專項(xiàng)保障組，統(tǒng)籌調(diào)配全網(wǎng)資源，對(duì)接“淘拼抖快”等各大主流電商平臺(tái)，針對(duì)不同區(qū)域制定具體方案，在運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、路由規(guī)劃、市場(chǎng)客服等全方面進(jìn)行專項(xiàng)優(yōu)化。德邦快遞表示，“春節(jié)不打烊”期間將通過(guò)保障車輛人員攬收、提升智能分揀效率、多元運(yùn)力覆蓋全國(guó)、年貨禮品送貨上樓等方式助力節(jié)前鋪貨和電商大促。
　　從長(zhǎng)期視角看，快遞行業(yè)進(jìn)入“供給為王”時(shí)代，強(qiáng)大融資能力和資產(chǎn)持續(xù)投入才是真正提升市占率、格局優(yōu)化、產(chǎn)生超預(yù)期收益的關(guān)鍵。建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、京東物流。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來(lái)勢(shì)兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來(lái)疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球快遞物流需求或大幅下降。
　　電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來(lái)源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營(yíng)銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
　　快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無(wú)法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
　　勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
　　快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。