>> 華鑫證券-策略周觀點：強預期弱現(xiàn)實博弈，跨年行情如何布局？-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 1119KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚倩,朱珠 |
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▌強預期落空，弱現(xiàn)實壓制
A股連續(xù)兩周縮量調(diào)整，從內(nèi)外擾動兼具。外部因素：全球流動性收緊沖擊，先有美聯(lián)儲議息釋放鷹派信號，本周又有日本央行“轉(zhuǎn)向”，意外調(diào)整YCC上限。內(nèi)部因素：強預期與弱現(xiàn)實博弈。強預期在于兩點：其一是對于防疫優(yōu)化后的積極預期，其二是對于政策發(fā)力的預期。而弱現(xiàn)實體現(xiàn)在防疫優(yōu)化后，經(jīng)濟活動和出行反而減少。
▌跨年行情能否啟動？
從市場主要博弈點出發(fā)，將“弱現(xiàn)實”的疫情沖擊、“強預期”的政策，結(jié)合微觀交易結(jié)構(gòu)來分析此輪市場大跌后的市場走勢。
疫情：多個主要城市疫情感染達峰，短期疫情影響邊際走弱。
政策：宏觀環(huán)境穩(wěn)定，政策具有連續(xù)性，后續(xù)穩(wěn)增長擴內(nèi)需發(fā)力可期。
交易：微觀資金層面，成交額連續(xù)縮量已至低點，杠桿資金交易占比低于均值，市場進一步下探的空間有限。
▌跨年行情關注結(jié)構(gòu)性機會
中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)依然是市場主線，建議政策具有連續(xù)性的三個方向：
①促消費：消費券刺激下，關注食飲、醫(yī)藥、免稅、酒店、機場、美容護理等；
②農(nóng)業(yè)強國：中央農(nóng)村工作會議和明年初的一號文件推進農(nóng)業(yè)強國，關注糧食安全、種業(yè)、養(yǎng)殖等；
?、蹟?shù)字經(jīng)濟：港股及中概互聯(lián)網(wǎng)等平臺企業(yè)、受益于數(shù)據(jù)要素市場化和數(shù)據(jù)產(chǎn)權制度的國資云、數(shù)據(jù)交易、數(shù)據(jù)安全等。
▌風險提示
經(jīng)濟加速下行，政策不及預期，疫情超預期反復
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