>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：短期疫情擾動，建材繼續(xù)向上可期-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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短期疫情擾動，建材繼續(xù)向上可期
本周四（12月22日）央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)，2022年11月國內(nèi)人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。分結(jié)構(gòu)來看，居民短期人民幣貸款新增525億元，同比少增992億元，主要系11月疫情反復(fù)且涉疫面較廣導(dǎo)致消費需求較弱；居民中長期新增2103億元，同比少增3718億元，主要受地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)同比降幅持續(xù)擴大的拖累。本周一（12月19日）中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)人再次強調(diào)防范地產(chǎn)風(fēng)險以及確保地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展仍是2023年政策主線。我們認(rèn)為，保交樓仍為地產(chǎn)政策主基調(diào)，“三支箭”和紓困基金將有力支撐2023年地產(chǎn)竣工端持續(xù)回暖，地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈——消費建材和玻璃或?qū)⒙氏仁芤?；融資端支持政策將有效防范地產(chǎn)流動性風(fēng)險進(jìn)一步蔓延，已大幅出盡壞賬風(fēng)險的建材企業(yè)盈利有望率先迎來拐點。兩大投資主線下的受益標(biāo)的：（1）彈性較大的東方雨虹、堅朗五金，地產(chǎn)竣工端有望迎來修復(fù)期，以B端業(yè)務(wù)為主的企業(yè)收入彈性較大，且隨著企業(yè)提價措施逐步落地以及地產(chǎn)信用風(fēng)險筑底，盈利有望迎來拐點。（2）業(yè)績韌性較強的三棵樹、偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性，雖然短期受疫情反復(fù)的影響較大，但隨著疫情步入平穩(wěn)期，零售業(yè)務(wù)有望迎來復(fù)蘇期。2022年1-11月，國家發(fā)改委已審批核準(zhǔn)106個重大項目，總投資約1.5萬億元。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程。隨著基建穩(wěn)增長政策全面蓄力，疫情寬松防控有望強化趕工進(jìn)度，充裕訂單有望使得基建產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績加速向上，受益標(biāo)的：東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材。受益于“雙碳”時代，風(fēng)電、光伏發(fā)電成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要手段；隨著風(fēng)電、光伏步入平價發(fā)電時代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。四季度是光伏、風(fēng)電裝機高峰期，碳纖維、光伏玻璃、玻纖或?qū)掷m(xù)受益需求的增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技。
本周行情回顧
本周（2022年12月19日至12月23日）建筑材料指數(shù)下跌4.19%，滬深300指數(shù)下跌3.19%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌1.65%，建筑材料指數(shù)上漲2.50%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)4.14個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌22.18%，建筑材料指數(shù)下跌25.55%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)3.37個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至12月23日，全國P.O42.5散裝水泥均價382.64元/噸，環(huán)比下跌0.09%；水泥-煤炭價差為207.66元/噸，環(huán)比上漲3.86%；全國熟料庫容比70.59%，環(huán)比下降0.85pct。
玻璃：截至12月24日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價1624.24元/噸，環(huán)比增長5.76元/噸，漲幅為0.36%；光伏玻璃均價為172.40元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價差為2.48元/重量箱，環(huán)比上漲為59.52%；浮法玻璃-純堿-重油價差為5.01元/重量箱，環(huán)比上漲21.15%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為14.49元/重量箱，環(huán)比下降2.22%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為105.57元/重量箱，環(huán)比下降0.34%。
玻璃纖維：截至12月24日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為4050-4150元/噸，SMC合股紗2400tex主流價為4750-6600元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-8000元/噸。
碳纖維：截至12月24日，全國小絲束碳纖維均價為185元/千克，大絲束均價為129元/千克，環(huán)比持平。開工率為63.22%，環(huán)比持平；庫存為1955噸，環(huán)比下降2.25%；毛利率為22.49%，環(huán)比下降0.18pct。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲風(fēng)險；經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險。
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