>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：豬價波動頻率加大，高成長性企業(yè)占優(yōu)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
1833KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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豬價波動性加劇，高成長性企業(yè)占優(yōu)，推薦生豬養(yǎng)殖
本周生豬價格大幅回落，生豬消費出現(xiàn)旺季不旺。截至12月18日，全國生豬均價17.20元/公斤，周度環(huán)比下跌3.07元/公斤，月度環(huán)比下跌7.06元/公斤。短期來看，12月消費轉(zhuǎn)旺驅(qū)動豬價短期反彈邏輯出現(xiàn)底層假設(shè)失效。常規(guī)年份下伴隨冬至到來的消費旺季，或?qū)⒂?022年與感染高峰期重合。消費者迎來客觀意義上的主動及被動消費減弱，主動消費減弱在于短暫恐慌期出現(xiàn)，外出消費減弱；被動消費減弱在于家庭單位出現(xiàn)感染后，階段性消費能力下降。我們預(yù)計，消費環(huán)境的特殊性變化，或?qū)?dǎo)致冬季需求增量落空。供給端，生豬出欄均重及屠宰均重高位回落節(jié)奏相對偏慢，二育出欄壓力仍未顯著釋放。
豬價波動性加劇，成長性企業(yè)占優(yōu)。當(dāng)前行業(yè)受益優(yōu)先級：成長性＞規(guī)模性＞投機性。我們認(rèn)為，短期豬價的大幅下跌對二次育肥產(chǎn)能及散養(yǎng)戶帶來的傷害是顯著的，或進一步驅(qū)動行業(yè)去庫存及長尾產(chǎn)能去化，為2023年整體豬價高位震蕩運行奠定基礎(chǔ)，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊前期回調(diào)后估值安全性較高。重點推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
周觀點：白雞盈利能力改善，關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地動態(tài)
白羽肉雞盈利能力改善，盈利時長有望較好延續(xù)。推薦具備種源優(yōu)勢的白羽一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭企業(yè)禾豐股份。
動保板塊安全邊際顯現(xiàn)，行業(yè)盈利能力迎來修復(fù)。推薦國內(nèi)動物亞單位疫苗龍頭企業(yè)普萊柯，營收結(jié)構(gòu)中以豬用疫苗為主的科前生物。
糧食價格高位震蕩，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢的大北農(nóng)；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)；基本面邊際改善的隆平高科；相關(guān)受益標(biāo)的荃銀高科、先正達（擬上市）。
本周市場表現(xiàn)（12.12-12.16）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤2.02個百分點
本周上證指數(shù)下跌1.22%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲0.80%，跑贏大盤2.02個百分點。子板塊來看，種子、農(nóng)產(chǎn)品加工及林業(yè)板塊領(lǐng)漲。個股來看佳沃食品（+19.57%）、巨星農(nóng)牧（+9.31%）、泉陽泉（+8.03%）領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（12.12-12.16）：本周鱸魚、對蝦、糖價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2022年12月16日全國外三元生豬均價為18.92元/kg，較上周下跌1.81元；仔豬均價為36.18元/kg，較上周下跌2.65元/kg；白條肉均價26.64元/kg，較上周下跌2.02元/kg。12月16日豬料比價為4.81:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤241.98元/頭，環(huán)比-332.06元/頭；外購仔豬頭均利潤90.13元/頭，環(huán)比-329.43元/頭。
白羽肉雞：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周雞苗均價2.23元/羽。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷；冬季動物疫病不確定性等。
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