>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：中央經(jīng)濟會議定調(diào)，地產(chǎn)基建仍將催化建材行情-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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中央經(jīng)濟會議定調(diào)，地產(chǎn)基建仍將催化建材行情
2022年1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為123,863億元，同比降低9.80%，降幅環(huán)比擴大1pct；新開工面積為111,632萬平方米，同比降低38.94%，降幅環(huán)比擴大1.15pct；竣工面積為55,709萬平方米，同比降低18.97%，降幅環(huán)比擴大0.25pct；銷售面積為121,250萬平方米，同比降低23.32%，降幅環(huán)比擴大1.05pct。11月疫情反復拖累地產(chǎn)竣工端和銷售端修復，銷售尚未顯著回暖或?qū)⑹堑禺a(chǎn)投資和拿地持續(xù)低迷的主要原因。本周四-周五（12月15日-16日）召開中央經(jīng)濟工作會議，強調(diào)“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)”、“做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作”、“堅持房住不炒的定位”；我們認為，保交樓仍為地產(chǎn)政策主基調(diào)，“三支箭”和紓困基金將有力支撐地產(chǎn)竣工端持續(xù)回暖，地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈——消費建材和玻璃或?qū)⒙氏仁芤?；融資端支持政策將有效防范地產(chǎn)流動性風險進一步蔓延，已大幅出盡壞賬風險的建材企業(yè)盈利有望率先迎來拐點。兩大投資主線下的受益標的：（1）彈性較大的東方雨虹、堅朗五金，地產(chǎn)竣工端有望迎來修復期，以B端業(yè)務(wù)為主的企業(yè)收入彈性較大，且隨著企業(yè)提價措施逐步落地以及地產(chǎn)信用風險筑底，盈利有望迎來拐點。（2）業(yè)績韌性較強的三棵樹、偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性，受益于疫情管控政策優(yōu)化，期待業(yè)績持續(xù)修復，但需持續(xù)關(guān)注疫情發(fā)態(tài)勢。2022年1-11月，國家發(fā)改委已審批核準106個重大項目，總投資約1.5萬億元。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程。隨著基建穩(wěn)增長政策全面蓄力，疫情寬松防控有望強化趕工進度，充裕訂單有望使得基建產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績加速向上，受益標的：東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材。受益于“雙碳”時代，風電、光伏發(fā)電成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要手段；隨著風電、光伏步入平價發(fā)電時代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。四季度是光伏、風電裝機高峰期，碳纖維、光伏玻璃、玻纖或?qū)掷m(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技。
本周行情回顧
本周（2022年12月12日至12月16日）建筑材料指數(shù)下跌2.32%，滬深300指數(shù)下跌1.10%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.21個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)上漲0.54%，建筑材料指數(shù)上漲4.48%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)3.94個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌18.98%，建筑材料指數(shù)下跌18.14%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)0.84個百分點。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至12月17日，全國P.O42.5散裝水泥均價382.98元/噸，環(huán)比下跌0.88%；水泥-煤炭價差為199.94元/噸，環(huán)比下跌1.48%；全國熟料庫容比71.44%，環(huán)比上漲0.54pct。
玻璃：截至12月17日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價1618.48元/噸，環(huán)比增長7.23元/噸，漲幅為0.45%；光伏玻璃均價為172.40元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價差為2.38元/重量箱，環(huán)比上漲為57.08%；浮法玻璃-純堿-重油價差為4.96元/重量箱，環(huán)比上漲54.63%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為15.65元/重量箱，環(huán)比上漲0.60%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為106.76元/重量箱，環(huán)比持平。
玻璃纖維：截至12月17日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為4050-4150元/噸，SMC合股紗2400tex主流價為4750-6600元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-8000元/噸。
碳纖維：截至12月17日，全國小絲束碳纖維均價為185元/千克，大絲束均價為129元/千克，環(huán)比持平。開工率為63.22%，環(huán)比持平；庫存為2000噸，環(huán)比持平；毛利率為22.53%，環(huán)比持平。
風險提示：原材料價格上漲風險；經(jīng)濟增速下行風險；國內(nèi)房地產(chǎn)銷售不及預期風險；疫情反復風險；基建落地進展不及預期風險。
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