>> 開源證券-家用電器行業(yè)投資策略：疫情管控放松短期刺激居家時間延長，建議關注居家細分場景消費-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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復盤2020年首輪疫情沖擊：居家細分以及電商場景消費迎結(jié)構(gòu)性增長
2020年新冠疫情首輪沖擊下居家隔離時長增加，艾媒咨詢抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示80.6%的受訪者居家隔離時長在半個月至三個月之間。長期居家?guī)酉M結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變：（1）醫(yī)療及生活用品消費偏好有所增強。（2）消費者健康意識增強，宅家健身需求提升。CBNData數(shù)據(jù)顯示，疫情期間運動健身APP的月活規(guī)模為2019年同期的1.9倍。（3）廚房場景消費需求增加。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年線上煎烤機、破壁機、電烤箱等品類實現(xiàn)逆勢增長，其次魔鏡數(shù)據(jù)顯示早餐相關電器、消毒殺菌和多功能電器亦實現(xiàn)快速增長。（4）受益囤貨需求以及生鮮消費需求增加，疫情期間冰箱需求提升。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月起冰箱線上零售額同比恢復雙位數(shù)增長且增速提升明顯。（5）線上電商滲透率提升，疫情刺激下2020年實物商品網(wǎng)上零售額同比增長14.8%。魔鏡數(shù)據(jù)顯示2020年淘寶成交額同比增長15%，2020年1-8月京東平臺成交額同比保持較高雙位數(shù)增長。從上市公司業(yè)績層面上看，廚房小家電、清潔電器、冰箱冷柜、互聯(lián)網(wǎng)電商、生活用紙以及文娛用品板塊營收自2020Q2以來快速恢復，并且2022Q3-Q4保持高于消費板塊整體增長，2020年在首輪疫情沖擊下居家細分場景迎結(jié)構(gòu)性增長。
本輪疫情管控放松預計消費者短期居家時間增加
2022年12月7日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，通知強調(diào)進一步優(yōu)化核酸檢測，除特殊場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明，不查驗健康碼，不再開展落地檢等。我們預計疫情管控放松后短期內(nèi)消費者居家時間增加，主要系：（1）短期內(nèi)有感染高峰預期，自危意識下居民居家時間有望增加。（2）感染后居家治療時間增加。預計未來居民感染率上升后，無癥狀和輕癥感染者居家自行治療時間增加。
建議關注廚房小家電、掃地機、冰箱冷柜、生活用紙等居家細分場景消費
參考2020年居家場景下消費結(jié)構(gòu)性增長，本輪疫情管控放松后建議繼續(xù)關注居家場景細分板塊：（1）廚房小家電板塊，建議關注份額穩(wěn)步提升的小熊電器，內(nèi)銷自主品牌穩(wěn)健的新寶股份，以及行業(yè)龍頭蘇泊爾、九陽股份。（2）掃地機板塊，內(nèi)銷消費者對于產(chǎn)品品質(zhì)仍有要求，外銷回暖，建議關注行業(yè)龍頭科沃斯以及石頭科技。（3）冰箱板塊，建議關注高端化收效顯著，份額穩(wěn)步提升的海爾智家。（4）防疫用品板塊，建議關注醫(yī)療與消費板塊協(xié)同發(fā)展的穩(wěn)健醫(yī)療，空氣過濾器龍頭的金海高科，受益標的安奈兒、孚日股份、南山智尚等。（5）互聯(lián)網(wǎng)電商板塊，建議關注新興電商渠道放量、內(nèi)部提效的南極電商。（5）生活用紙板塊，終端需求強韌性，建議關注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，長期盈利有望改善的中順潔柔。（6）健身板塊受益標的，細分賽道龍頭，電商渠道快速發(fā)展的舒華體育。
風險提示：消費行業(yè)需求疲弱；行業(yè)競爭加??；原材料成本回升等。
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