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職業(yè)教育支持政策密集發(fā)布，民辦高教板塊估值有望修復(fù)。12月以來職業(yè)教育利好政策相繼出臺，12月14日中共中央、國務(wù)院出臺《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，明確提出“支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展”；12月21日中辦、國辦出臺《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》，強(qiáng)化政策扶持。探索地方政府和社會(huì)力量支持職業(yè)教育發(fā)展投入新機(jī)制，吸引社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資金投入，按照公益性原則，支持職業(yè)教育重大建設(shè)和改革項(xiàng)目；將符合條件的職業(yè)教育項(xiàng)目納入地方政府專項(xiàng)債券、預(yù)算內(nèi)投資等的支持范圍；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)支持發(fā)展職業(yè)教育。我們認(rèn)為在對職業(yè)教育發(fā)展的支持思路上，《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》與21年10月發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》一脈相承，同時(shí)支持舉措更加明晰，鼓勵(lì)社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資金投入到職業(yè)教育，提供材質(zhì)、金融和經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助等相關(guān)支持。民辦高教板塊政策進(jìn)一步明朗，分類登記穩(wěn)步推進(jìn)，營利性選擇不斷落地，板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。中教控股（0839.HK）內(nèi)生增長穩(wěn)健、外延并購與整合實(shí)力強(qiáng)、股息率高，建議關(guān)注。
　　疫情抑制觀影意愿，電影市場有待修復(fù)。據(jù)貓眼專業(yè)版，截至12月25日17時(shí)，《阿凡達(dá)：水之道》國內(nèi)票房合計(jì)6.88億元（含服務(wù)費(fèi)），貓眼預(yù)計(jì)內(nèi)地總票房10.47億元，低于上映前媒體預(yù)測20-30億元水平。我們認(rèn)為《阿凡達(dá)2》票房表現(xiàn)不及預(yù)期，部分由于特效觀感雖強(qiáng)但劇情偏弱，部分由于觀眾因感染/預(yù)防感染而主觀減少線下活動(dòng)。對比北京和上海最近一周的票房數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)第一波感染高峰過后，大部分觀眾將適應(yīng)并恢復(fù)線下活動(dòng)，在當(dāng)下電影供給仍相對較弱的情況下，《阿凡達(dá)2》日票房或?qū)⒄宫F(xiàn)長尾效應(yīng)。繼續(xù)關(guān)注23年春節(jié)檔排片，目前《流浪地球2》和《熊出沒·伴我“熊芯”》已定檔。影院經(jīng)營杠桿高，業(yè)績彈性較大，建議繼續(xù)關(guān)注萬達(dá)電影（002739.SZ）。
　　一周行業(yè)表現(xiàn)：
　　上證綜指下滑3.85%，深證綜指下滑4.39%，傳媒（申萬）收于529.58點(diǎn)，下滑0.61%，跑贏上證綜指3.24個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)內(nèi)部來看，影視指數(shù)下滑2.18%，動(dòng)漫指數(shù)下滑0.51%，游戲指數(shù)下滑1.07%，出版指數(shù)下滑0.89%，廣播電視指數(shù)下滑0.42%，廣告營銷指數(shù)下滑1.36%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，營利性選擇進(jìn)展不及預(yù)期，票房表現(xiàn)不及預(yù)期。