>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》發(fā)布，騰訊繼續(xù)強化戰(zhàn)略聚焦和降本增效-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 1305KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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教育：12月21日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》。我們認為，政策的落實有望推進職業(yè)教育與產(chǎn)業(yè)深度融合，有效提升職業(yè)教育的質(zhì)量。對高教集團而言，實訓(xùn)基地等產(chǎn)教融合中心建設(shè)有望享受一定政策優(yōu)惠，高職院校學(xué)額有望提升，國際學(xué)校業(yè)務(wù)受政策鼓勵有望進一步資產(chǎn)擴張，提升集團整體辦學(xué)規(guī)模和創(chuàng)收能力。
互聯(lián)網(wǎng)：12月15日騰訊召開線上內(nèi)部員工大會，有以下值得關(guān)注的方面：（1）降本增效繼續(xù)加強和堅持降本增效，形成習(xí)慣。（2）PCG需要更多具備自我造血能力，既要實現(xiàn)自負盈虧，又要在產(chǎn)品方面做出更多創(chuàng)新以擁抱新的市場環(huán)境。（3）CSIG靠產(chǎn)品決勝，優(yōu)勢在協(xié)同辦公和B端C端業(yè)務(wù)閉環(huán)。（4）游戲面臨游戲版號緊縮的市場性問題。自研游戲需聚焦精品，同時繼續(xù)加強出海，海外游戲收入占比有望繼續(xù)提升。（5）視頻號是公司下一增長重點，視頻號在短視頻和電商的結(jié)合上已進行布局，但騰訊在電商方面的定位是“助手和連接”，下一步是在不親自下場做電商的前提下，構(gòu)建電商閉環(huán)。
投資建議：推薦重點關(guān)注平臺經(jīng)濟業(yè)績及估值雙修復(fù)機會。（1）我們認為近期隨著居民從經(jīng)歷感染到康復(fù)期后，將會逐漸有序恢復(fù)正常的經(jīng)濟活動，對整體消費數(shù)據(jù)的驅(qū)動將會逐步顯現(xiàn)，繼而進一步提升市場信心。港美互聯(lián)網(wǎng)估值水平仍有修復(fù)空間，從賽道角度推薦關(guān)注短視頻賽道的快手-W，以及社交流量帶動商業(yè)能力提升的騰訊控股以及復(fù)蘇斜率陡峭的美團-W；利潤模型改善的嗶哩嗶哩、騰訊音樂、愛奇藝和網(wǎng)易云音樂；低位有望在疫后復(fù)蘇的百度、微博、泡泡瑪特等。同時，推薦關(guān)注疫情防控新階段下的醫(yī)藥電商平臺京東健康、平安好醫(yī)生等。（2）版號常態(tài)化，關(guān)注精品大作上線的節(jié)奏，游戲公司長線運營實力以及游戲研發(fā)能力提升，建議關(guān)注網(wǎng)易-S、騰訊控股、三七互娛、吉比特等。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復(fù)及績優(yōu)個股，營銷板塊，建議關(guān)注分眾傳媒（防疫優(yōu)化下經(jīng)營將逐漸修復(fù)）、兆訊傳媒（疫后修復(fù)彈性大）；長視頻及影視院線，建議關(guān)注芒果超媒、博納影業(yè)等；在線招聘，建議關(guān)注BOSS直聘（本周在港掛牌）；線下娛樂，建議關(guān)注華立科技（游戲游藝設(shè)備龍頭，業(yè)績彈性大）；博彩，續(xù)牌塵埃落定，業(yè)績持續(xù)疫后修復(fù)，關(guān)注金沙中國等。（4）教育板塊，職業(yè)教育利好頻發(fā)下相關(guān)個股估值修復(fù)空間大，貼息政策有望逐步在教育信息化公司收入端體現(xiàn)，教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型初顯成效，建議持續(xù)關(guān)注新東方、新東方在線等相關(guān)個股。
風(fēng)險提示：板塊系統(tǒng)性風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、游戲公司技術(shù)性風(fēng)險。
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