>> 西部證券-電子行業(yè)周報：防疫管控放開短期沖擊難免，但一季度恢復彈性不悲觀-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 403KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
王凌濤,沈錢 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本周核心觀點：本周電子行業(yè)指數(shù)下跌5.86%，429只標的中，扣除停牌標的，全周上漲的標的12只，全周下跌的標的411只，周跌幅在5個點以上的310只，周跌幅在7個點以上的193只，周跌幅在10個點以上的80只，周跌幅在15個以上的12只。
近兩周，在國內(nèi)放開疫情管控政策后，各大城市相繼進入感染高峰，市場在此影響下預期寡淡，成長股皆有相對幅度的調(diào)整。引線框架Q4的訂單量已經(jīng)開始環(huán)比好轉(zhuǎn)，國內(nèi)與之相關(guān)的功率器件、MCU、傳感器等傳統(tǒng)制程的IC封裝需求開始進入去庫存緩轉(zhuǎn)的階段。蘋果組裝核心大廠富士康等對疫情的控制已有成效，得益于嚴格的閉環(huán)管理，關(guān)鍵的鄭州等廠區(qū)產(chǎn)能開始快速恢復，因此這輪11月前后疫情影響所導致的產(chǎn)能受限時長約六周左右。當然，電子產(chǎn)業(yè)鏈的其他領(lǐng)域的工廠短期內(nèi)確實也有不少員工大量確診休假，而且當下不少生產(chǎn)型企業(yè)已經(jīng)開始安排員工結(jié)合1月春假提前休長假，我們認為短期市場仍處在調(diào)整期，維持行業(yè)“中配”評級。
但是從北京、鄭州的恢復經(jīng)驗來看，隨著第一輪爆發(fā)逐漸進入緩和期之后，后續(xù)恢復的節(jié)奏也并不會拖沓，隨著明年防疫放寬后第一波新訂單以及新的寬松生產(chǎn)狀況的到來，2023年Q1行業(yè)的市場表現(xiàn)有可能強于預期，元旦后將是非常重要的觀測窗口期。
特斯拉整個Q4營銷策略可謂逐月增強，12月北美市場特斯拉釋放了更強的促銷信號：為美國消費者提供7,500美元折扣，適用車款包括Model 3與Model Y，與11月的折扣相比，這輪獎勵措施直接翻倍。由于Musk過年來一直強調(diào)T奉行“無折扣政策”，連續(xù)的促銷專案被外界市場解讀為需求疲弱，這也對當下汽車電子組件細分領(lǐng)域的估值帶來負面影響。我們在年度策略中一直強調(diào)，雖然新能源汽車的整體銷量不可能再超越2021年的增幅，但是由于這一行業(yè)有很多細分領(lǐng)域的組件仍在不斷進化，類似于2013~2017年的智能手機市場，因此這輪下行其實是很好的窗口布局期，依然建議投資者重點關(guān)注興瑞科技、春秋電子、匯創(chuàng)達、燦瑞科技等行業(yè)標的。
建議關(guān)注個股：興瑞科技、天通股份、南大光電、顯盈科技、奧來德、興森科技、博敏電子。
風險提示：(1)市場超預期下跌造成的系統(tǒng)性風險；(2)提示關(guān)注公司相關(guān)事項推進的不確定性風險。
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