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行業(yè)觀點(diǎn)：11月我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量232.8萬(wàn)輛，同比-7.1%，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量78.6萬(wàn)輛，同比+72.3%，月度滲透率達(dá)34%，隨著新車(chē)型（L9/L8/G9等）上市爬坡、特斯拉降價(jià)及年底促銷(xiāo)等活動(dòng)，有望持續(xù)沖量。供給層面，6月起行業(yè)進(jìn)入主動(dòng)加庫(kù)存階段，各主機(jī)廠持續(xù)加快排產(chǎn)，行業(yè)4-5月產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端抑制情況得到明顯回補(bǔ)。需求層面，燃油車(chē)購(gòu)置稅階段性減征催化，疊加各地補(bǔ)貼刺激政策，下半年汽車(chē)銷(xiāo)量得到一定促進(jìn)，伴隨12月優(yōu)化疫情防控相關(guān)政策的推出，疊加傳統(tǒng)年底促銷(xiāo)政策，下游需求有望持續(xù)向好。
　　長(zhǎng)期看好具有強(qiáng)產(chǎn)品周期+高產(chǎn)品性?xún)r(jià)比的自主品牌崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線1：自主品牌從組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈完善程度、商業(yè)模式等方面超越合資，長(zhǎng)期看好自主品牌崛起帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。主線2：汽車(chē)電動(dòng)化的核心是能源流的應(yīng)用。技術(shù)趨勢(shì)往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車(chē)平臺(tái)高壓化等多維升級(jí)。主線3：汽車(chē)智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計(jì)算端-域控制器，應(yīng)用端-空氣懸架、線控制動(dòng)和轉(zhuǎn)向，交互端-HUD、交互車(chē)燈、中控儀表、天幕玻璃、車(chē)載聲學(xué)等。
　　行情復(fù)盤(pán)：本周（20221219-20221223）CS汽車(chē)下跌5.34%，CS乘用車(chē)下跌5.48%，CS商用車(chē)下跌3.79%，CS汽車(chē)零部件下跌5.44%，CS汽車(chē)銷(xiāo)售與服務(wù)下跌5.28%，CS摩托車(chē)及其他下跌7.25%，電動(dòng)車(chē)下跌5.65%，智能車(chē)下跌5.32%，同期的滬深300指數(shù)下跌3.19%，上證綜合指數(shù)下跌3.85%。CS汽車(chē)年初至今下跌19.73%，我們總結(jié)當(dāng)前重點(diǎn)覆蓋的汽車(chē)零部件標(biāo)的2023年估值多數(shù)降至20-25倍（8月高位約30-35倍），板塊配置性?xún)r(jià)比凸顯。
　　數(shù)據(jù)追蹤：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，11月乘用車(chē)銷(xiāo)量207.5萬(wàn)輛，同比-6%，環(huán)比-7%；1-11月累計(jì)銷(xiāo)量2129.2萬(wàn)輛，同比+12%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，12月1-18日，乘用車(chē)零售104.1萬(wàn)輛，同比+6%，環(huán)比+36%；乘用車(chē)批發(fā)94.6萬(wàn)輛，同比-15%，環(huán)比+15%。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，12月12日-18日乘用車(chē)上牌59.9萬(wàn)輛，同比+23%，環(huán)比+30%，新能源乘用車(chē)上險(xiǎn)量16.2萬(wàn)輛，同比+57%，環(huán)比+16%。12月5日-18日國(guó)內(nèi)乘用車(chē)?yán)塾?jì)上牌106.1萬(wàn)輛，同比+16%，其中新能源乘用車(chē)上牌30.2萬(wàn)輛，同比+52%。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦核心成長(zhǎng)/確定性零部件：德賽西威、旭升股份、愛(ài)柯迪、星宇股份、福耀玻璃、科博達(dá)、拓普集團(tuán)、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利、上聲電子、玲瓏輪胎及一體化壓鑄、空氣懸架等賽道；整車(chē)核心推薦比亞迪、吉利汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)以及近期回調(diào)較深的港股新勢(shì)力車(chē)企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，疫情致終端銷(xiāo)量下行風(fēng)險(xiǎn)