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★一周復(fù)盤(pán)：股指縮量下跌
　　本周（12.19-12.23），兩市日均成交額6428億元，環(huán)比上周(8130億元)減少1701億元，市場(chǎng)成交持續(xù)縮量。主流寬基指數(shù)大幅回調(diào)，跌幅普遍超過(guò)3%，小盤(pán)股跌超5%。本周一級(jí)行業(yè)多數(shù)大幅回調(diào)。上游資源品煤炭、石油石化、有色、鋼鐵、化工均跌超5%。大消費(fèi)鏈跌幅相對(duì)較少，消費(fèi)者服務(wù)漲0.16%，食品飲料跌1.09%，有一定相對(duì)優(yōu)勢(shì)。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，市值風(fēng)格偏大盤(pán)。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅下行，利差擴(kuò)大4.6個(gè)BP。資金流向方面，北向資金持續(xù)回流，但幅度有所縮小，本周累計(jì)凈流入僅43.5億元。而通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加19億份，跟蹤中證500的ETF份額增加12.8億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加13.3億份，資金對(duì)三大指數(shù)均呈現(xiàn)增持態(tài)勢(shì)。
　　★下周觀點(diǎn)：疫情爆發(fā)導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下修
　　近期行情處在一個(gè)較為尷尬的位置，一方面從中期趨勢(shì)看，度過(guò)本輪疫情之后，基本面修復(fù)將從底部快速反彈，獲得一個(gè)較高的增速；但另一方面，本輪疫情何時(shí)達(dá)到高峰仍難以預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)高度不確定的環(huán)境采取縮量以應(yīng)對(duì)可見(jiàn)一斑。臨近十二月末，當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍遠(yuǎn)未到疫情高峰，預(yù)計(jì)12月最后一周將逐漸進(jìn)入高峰期，1月份進(jìn)入高位平臺(tái)期。整體的修復(fù)也將隨著疫情過(guò)去而有節(jié)奏地開(kāi)展，當(dāng)前北京等地的地鐵客流量有一定回暖，全國(guó)民航數(shù)據(jù)也顯示國(guó)內(nèi)執(zhí)飛航班已恢復(fù)至去年同期近八成水平。我們認(rèn)為短期內(nèi)股指震蕩回調(diào)仍在演繹中，但隨著高峰期過(guò)去和預(yù)期向好，將迎來(lái)止跌。我們認(rèn)為布局當(dāng)下，保持耐心，仍有較高勝率。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。