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近期疫情擴(kuò)散對(duì)全國(guó)多數(shù)地區(qū)生產(chǎn)生活秩序形成沖擊，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面減速。廣州、北京等受沖擊更早的城市逐漸開(kāi)始恢復(fù)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)修復(fù)的程度和居民信心的情況仍然有待觀察。
　　從債券市場(chǎng)走勢(shì)看，理財(cái)贖回的影響趨于緩和，存單和短端利率走低，信用利差開(kāi)始收窄。從經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性環(huán)境的現(xiàn)狀和前景來(lái)看，信用債的配置價(jià)值已經(jīng)出現(xiàn)。
　　日央行當(dāng)前對(duì)國(guó)債收益率曲線控制區(qū)間的放大，更多是基于恢復(fù)金融市場(chǎng)功能、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、預(yù)留政策空間的考慮。但明年日本經(jīng)濟(jì)基本面尤其是通脹形勢(shì)的不確定性，可能是觸發(fā)日央行政策進(jìn)一步調(diào)整的主要因素，而這可能通過(guò)套息交易、避險(xiǎn)保值等日元需求端的變化對(duì)全球市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）疫情發(fā)展超預(yù)期；（2）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)