>> 安信國際-港股晨報-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
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安信視點：疫情進(jìn)程過半，消費仍是首選
昨日，港股早盤高開高走，恒指一度升破2萬點大關(guān)刷新8月以來新高，隨后回落午后維持窄幅震蕩。截至收盤，恒生指數(shù)漲1.56%，報19898.91點；恒生科技指數(shù)漲2.14%，國企指數(shù)漲1.95%。全日市場成交額升至1219.53港元，南向資金凈買入20.53億港元。
板塊來看，隨著疫情高峰進(jìn)入后半程，食飲等消費板塊繼續(xù)表現(xiàn)亮眼。截至收盤，海底撈6862.HK漲4.83%，奈雪的茶2150.HK漲4.82%，周黑鴨1458.HK漲4.49%。近期全國各地疫情均處于高峰期，根據(jù)城市大數(shù)據(jù)小程序的估算模型，各主要大城市均已經(jīng)度過感染最高峰，正進(jìn)行至高峰的后半程。其中，北京、武漢、成都、重慶、西安進(jìn)展速度較為領(lǐng)先。我們看到這些城市的地鐵運輸客流量也率先恢復(fù)中。從12月27日統(tǒng)計的地鐵客流來看，北京/成都/廣州/武漢/重慶/西安/南京的客流量較12月20日分別增長86%/62%/60%/64%/39%/118%/41%，而上海和深圳同比仍然下降，顯示這兩個城市還未進(jìn)入恢復(fù)期。我們預(yù)期后續(xù)隨著感染高峰的渡過，客流將進(jìn)一步恢復(fù)，同時帶動消費意愿的抬升。持續(xù)推薦餐廳板塊，目前板塊漲幅較大，估值處于中性盈利預(yù)期下（即單店盈利恢復(fù)至21年水平）的合理水平，我們認(rèn)為隨著消費的復(fù)蘇，市場情緒有可能推動盈利預(yù)期的進(jìn)一步抬升，從而拉動股價，建議投資者持續(xù)關(guān)注。
宏觀來看，11月公共財政收入當(dāng)月同比增速為24.6%，較10月上升8.9個百分點。增值稅、企業(yè)所得稅的高速增長，以及消費稅的超季節(jié)性表現(xiàn)是推升財政收入的主要力量。11月公共財政支出當(dāng)月同比增速為4.8%，較10月回落3.9個百分點。健康費用同比增速偏高的同時基建相關(guān)支出增速降低。觀察政府性基金所代表的土地財政，11月地方政府性基金收入同比-11.9%，較10月回落7個百分點?？紤]到房地產(chǎn)市場仍然偏弱，土地市場同樣并未出現(xiàn)改善跡象，賣地收入增速仍然維持低位。而地方政府性基金收入的下滑也對其支出活動形成拖累，11月地方政府性基金支出同比-20.7，較上月回升1.8個百分點。今年在疫情和地產(chǎn)的沖擊下，地方政府收支面臨持續(xù)收縮的壓力，防疫相關(guān)支出也居高不下。隨著疫情管控政策和房地產(chǎn)政策的調(diào)整，明年地方政府收支壓力或?qū)@著改善。
分析師：韓致立
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