>> 安信國(guó)際-醫(yī)藥行業(yè)周觀點(diǎn)：關(guān)注防控政策調(diào)整后板塊機(jī)會(huì)-221226
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 897KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
安信國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙寧達(dá),謝欣洳,徐子悅 |
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本周港股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，內(nèi)地管控逐步放開，疫情主體仍未關(guān)注熱點(diǎn)。恒生指數(shù)單周（2022年12月5日至2022年12月23日）上漲6.56%。恒生醫(yī)療保健業(yè)單周漲幅8.47%，跑贏恒生指數(shù)1.91個(gè)百分點(diǎn)，在12個(gè)恒生行業(yè)中漲跌幅排第三名。
疫情背景下醫(yī)藥電商及連鎖藥店需求確定，醫(yī)療數(shù)字化發(fā)展趨勢(shì)顯著。近年由于新冠疫情的影響，以及新老年退休人群進(jìn)入對(duì)醫(yī)藥電商帶來了極大的推動(dòng)，后續(xù)健康品類需求將提高、線上購(gòu)買的行為覆蓋范圍將擴(kuò)大，推動(dòng)醫(yī)藥電商行業(yè)發(fā)展。另一方面，國(guó)家政策鼓勵(lì)醫(yī)聯(lián)體分級(jí)診療及居民醫(yī)療信息互聯(lián)互通，醫(yī)療信息數(shù)據(jù)建設(shè)需求提升及線上問診滲透率的提高將不斷加速醫(yī)療數(shù)字化進(jìn)程。建議關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥電商相關(guān)標(biāo)的：阿里健康（0241.HK）、京東健康（6618.HK）、叮當(dāng)健康（9886.HK）；連鎖藥店相關(guān)標(biāo)的：一心堂（002727.SZ）,老百姓（603883.SH）,益豐藥房（603939.SH）,大參林（603233.SH）等。線上問診平臺(tái)及醫(yī)療信息的互聯(lián)互通建設(shè)相關(guān)標(biāo)的：平安好醫(yī)生（1833.HK）、醫(yī)渡科技（2158.HK）、醫(yī)脈通（2192.HK）、智云健康（9955.HK）、鷹瞳科技（2251.HK）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）、衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、嘉和美康（688246.SH）。
消費(fèi)升級(jí)需求明確，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)美賽道成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。伴隨消費(fèi)升級(jí)的需求，滲透率有望持續(xù)提升；行業(yè)不斷規(guī)范，集中度有望持續(xù)提升；國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品多樣化，國(guó)內(nèi)品牌份額持續(xù)提升。推薦關(guān)注龍頭標(biāo)的：愛美客（300896.SZ）、昊海生物科技（6826.HK；688366.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、固生堂（2273.HK）、海吉亞醫(yī)療（6078.HK）、巨子生物（2367.HK）、醫(yī)思健康（2138.HK）等。
投資建議
未來建議關(guān)注以下幾個(gè)賽道：
1）創(chuàng)新藥：創(chuàng)新仍是主旋律，需要緊密跟蹤相關(guān)企業(yè)的臨床試驗(yàn)進(jìn)展，重視潛力品種的放量。建議關(guān)注管線布局協(xié)同性強(qiáng)，具有核心技術(shù)平臺(tái)，同時(shí)現(xiàn)金流充裕的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企,康方生物（9926.HK），信達(dá)生物（1801.HK），諾誠(chéng)健華（9969.HK）、康寧杰瑞（9966.HK)。
2）醫(yī)療器械：前期市場(chǎng)對(duì)器械集采預(yù)期較為悲觀；近期醫(yī)保局重申創(chuàng)新器械暫不納入集采，板塊估值有望修復(fù)。長(zhǎng)期看，板塊子賽道眾多，分子診斷及手術(shù)機(jī)器人等子賽道潛力巨大，創(chuàng)新企業(yè)具有技術(shù)壁壘。建議關(guān)注微創(chuàng)機(jī)器人-B（2252.HK）。
3）醫(yī)療服務(wù)：醫(yī)療服務(wù)滲透率低，未來相關(guān)需求增長(zhǎng)前景廣闊，關(guān)注疫情緩和后業(yè)績(jī)彈性，建議關(guān)注固生堂（2273.HK）海吉亞醫(yī)療（6078.HK）、重組膠原蛋白龍頭巨子生物（2367.HK）等。
4）CXO：CXO行業(yè)目前估值相對(duì)合理，配置性價(jià)比較高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，受益于海內(nèi)外下游需求增長(zhǎng)，行業(yè)高景氣可以持續(xù)。長(zhǎng)期看推薦一體化產(chǎn)業(yè)龍頭藥明康德（2359.HK）、康龍化成（3759.HK），泰格醫(yī)藥（3347.HK）。
5）疫苗+新冠藥：第三針加強(qiáng)針推進(jìn)、后續(xù)加強(qiáng)針政策（如第四針等）都是潛在增量空間，另外新冠藥也是防控體系重要一環(huán)。前期相關(guān)標(biāo)的跌幅較大，估值回歸合理空間。建議關(guān)注康希諾生物（6185.HK）、君實(shí)生物（1877.HK）。
重點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)：
1、2022年12月23日晚，口腔種植體系統(tǒng)省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)辦公室發(fā)布招采文件，計(jì)劃于2023年1月11日在成都開標(biāo)。此前在11月初，參與的醫(yī)療機(jī)構(gòu)完成了報(bào)量，按照四川省藥械招標(biāo)采購(gòu)服務(wù)中心的公示，全國(guó)有1.7萬多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)參與報(bào)量。采購(gòu)品種以種植體、修復(fù)基臺(tái)、配件包各1件組成種植體產(chǎn)品系統(tǒng)，并根據(jù)種植體材質(zhì)，分為四級(jí)純鈦種植體產(chǎn)品系統(tǒng)和鈦合金種植體產(chǎn)品系統(tǒng)共兩個(gè)產(chǎn)品系統(tǒng)類別。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：
【君實(shí)生物（1877.HK；688180.SH）】12月25日，君實(shí)生物發(fā)布公告：公司與倫交所上市公司Hikma簽署《獨(dú)占許可與商業(yè)化協(xié)議》，將授予Hikma特瑞普利單抗注射液（PD-1）在約旦、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、卡塔爾、摩洛哥、埃及等中東和北非地區(qū)共20個(gè)國(guó)家開發(fā)和商業(yè)化的獨(dú)占許可，并可獲得合計(jì)最高達(dá)1200萬美元的付款，外加銷售凈額近20%的階梯分成。
【和鉑醫(yī)藥-B（2142.HK）】12月23日，和鉑醫(yī)藥宣布，諾納生物與科倫博泰簽署了兩項(xiàng)補(bǔ)充協(xié)議，一致同意科倫博泰有權(quán)就雙方共同開發(fā)的兩款A(yù)DC產(chǎn)品許可給被許可第三方。補(bǔ)充協(xié)議應(yīng)在科倫博泰與第三方之間的協(xié)議生效后生效。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、藥品質(zhì)量等突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)。
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