>> 方正證券-樂鑫科技(688018)公司深度報告：平臺型Wi-Fi MCU龍頭，產(chǎn)品線拓展至Wireless SoC-221228
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 2062KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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平臺型Wi-Fi MCU行業(yè)龍頭，搭建“芯片+系統(tǒng)+應(yīng)用+生態(tài)”體系。2021年，公司物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU芯片全球出貨量市占率第一。隨著在連接技術(shù)領(lǐng)域的邊界拓展，公司的產(chǎn)品從Wi-Fi MCU進化為Wireless SoC。公司還以開源的方式建立了開放、活躍的技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)，以此構(gòu)建了一個完整、創(chuàng)新的AIoT應(yīng)用開發(fā)平臺。
產(chǎn)品矩陣研發(fā)進展加快，為未來增長提供勱力。公司已成功自研RISC-V處理器，并應(yīng)用在ESP32-C和ESP32-H系列芯片中，2022年ESP32-C3和ESP32-S3產(chǎn)品進入增長期，營收占比不斷攀升，將成為新的旗艦產(chǎn)品系列。公司還推出了物聯(lián)網(wǎng)軟件方面的增值服務(wù)，例如一站式AIoT亍平臺ESPRainMaker，未來將會是新的增長點。
IoT行業(yè)底部顯現(xiàn)，下游需求邊際向好。受疫情影響，短期下游產(chǎn)業(yè)需求疲軟。隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展、新興應(yīng)用場景不斷涌現(xiàn)，智能家居和消費電子智能化滲透率不斷提升，工業(yè)控制和其他行業(yè)智能化實現(xiàn)從0到1的突破。此外，樂鑫科技作為matter的首批參與者與開拓者，也將打開更廣闊的市場空間。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為14.0/16.7/21.9億元；歸母凈利潤分別為1.2/2.0/3.2億元。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：(1)存貨跌價和周轉(zhuǎn)率下降風(fēng)險；（2）原材料價格上漲風(fēng)險；（3）研發(fā)進展不及預(yù)期風(fēng)險；（4）技術(shù)更新風(fēng)險。
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