>> 國開證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報：定調(diào)加大制造業(yè)投資力度，有利于拉動機(jī)械設(shè)備需求-221226
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 1530KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
崔國濤 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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上周SW機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌5%至1371.55點(diǎn)，在申萬31個一級行業(yè)中排名第21位，跑輸滬深300指數(shù)1.81個百分點(diǎn)。截止到2022年12月23日，SW機(jī)械設(shè)備板塊滾動市盈率為26.22倍（整體法，剔除負(fù)值），相對全部A股的溢價率為100.26%，高于2022年以來78.92%的中位數(shù)水平。自動化設(shè)備、通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機(jī)械、軌交設(shè)備板塊滾動市盈率分別為39.47、30.47、24.81、21.19、17.93倍。
多重因素導(dǎo)致板塊業(yè)績下滑，近期二級市場表現(xiàn)承壓。受外部政治環(huán)境動蕩、新冠肺炎疫情沖擊、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行等多重不利因素沖擊，2022年以來機(jī)械設(shè)備板塊供需兩端均面臨一定的壓力。前三季度，SW機(jī)械設(shè)備板塊營業(yè)收入、歸母凈利潤（剔除不可比）同比增速分別為-1.44%、-14.18%，毛利率及歸母凈利潤率為近三年同期低點(diǎn)，板塊整體經(jīng)營承壓。11月我國制造業(yè)PMI為48%，比上月下降1.2個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下。生產(chǎn)及新訂單指數(shù)分別較上月下降1.8、1.7個百分點(diǎn)至47.8%、46.4%，疫情對部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來持續(xù)不利影響，制造業(yè)供需兩端進(jìn)一步弱化，對機(jī)械設(shè)備板塊整體經(jīng)營形成進(jìn)一步?jīng)_擊，在此背景下近期板塊二級市場表現(xiàn)承壓。
定調(diào)加大制造業(yè)投資力度，有利于拉動機(jī)械設(shè)備需求。我國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，隨著各項(xiàng)政策效果的顯現(xiàn)，明年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升。從近期一系列會議定調(diào)情況來看，制造業(yè)供給端補(bǔ)短板及以高端化、智能化、綠色化為抓手的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造有望成為我國制造業(yè)投資增長的兩大支撐，有利于拉動機(jī)械設(shè)備需求，行業(yè)整體盈利能力有望逐步修復(fù)，但各細(xì)分子行業(yè)間景氣度分化現(xiàn)象或?qū)⒀永m(xù)。建議關(guān)注以下兩條投資主線：制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展背景下，產(chǎn)業(yè)升級有望提速的鋰電設(shè)備、機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)、光伏設(shè)備板塊；經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼，整體需求有望邊際改善的工程機(jī)械板塊。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；貨幣政策和行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整風(fēng)險；全球疫情反復(fù)引致的市場風(fēng)險；中美全面關(guān)系進(jìn)一步惡化、地緣政治沖突加劇引致的市場風(fēng)險；美歐經(jīng)濟(jì)潛在衰退導(dǎo)致出口不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)外二級市場風(fēng)險。
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