>> 招商證券-游戲行業(yè)十二月版號發(fā)放點評：年內(nèi)首度發(fā)放進(jìn)口版號，游戲行業(yè)供給持續(xù)改善-221229
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳 |
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事件：
2022年12月28日，國家新聞出版署發(fā)布2022年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?5款游戲獲批；此外12月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔⑼桨l(fā)放，共計下發(fā)84款國產(chǎn)版號。
評論：
1、騰訊拳頭旗下游戲獲得進(jìn)口版號，新游戲有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
此次發(fā)放的45個進(jìn)口版號為2022年首度下發(fā)，距離上一次進(jìn)口版號公布已有548天的時間。重點關(guān)注騰訊《寶可夢大集結(jié)（移動、Switch）》（該游戲為騰訊天美和寶可夢公司聯(lián)合開發(fā)的MOBA手游）以及客戶端游戲《Valorant》（中文名為《無畏契約》）。《無畏契約》是一款以英雄角色為核心的5v5的戰(zhàn)術(shù)射擊類游戲，由拳頭游戲開發(fā)。根據(jù)騰訊季報，《Valorant》在今年二季度創(chuàng)下流水和月活躍用戶的新高，成為公司海外游戲業(yè)務(wù)增長的主要驅(qū)動力；另一方面，游戲電競賽事VALORANT 2022冠軍賽總觀看時長達(dá)6080萬小時，也成為了戰(zhàn)術(shù)射擊品類中觀看時長最高的賽事，可見該游戲的高熱度。此次國服版《無畏契約》有廣泛的用戶基礎(chǔ)，在騰訊內(nèi)部也有較高優(yōu)先級，據(jù)Gametrix統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前《Valorant》在海外地區(qū)市場份額增長至約5.95%，并擊敗了《CS：GO》等競品，成為全球PC端裝機(jī)量最高的FPS游戲，后續(xù)國服成績值得重點關(guān)注。另一大廠網(wǎng)易也同時收獲《幻想生活》和《突襲：暗影傳說》兩款游戲版號。此外可以關(guān)注完美世界《雙點醫(yī)院（客戶端）》和《筑夢頌（客戶端）》、愷英網(wǎng)絡(luò)《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》和《納薩力克之王》、創(chuàng)夢天地《二之國：交錯世界》、游族網(wǎng)絡(luò)《權(quán)力的游戲凜冬將至》、阿里《三國志-戰(zhàn)旗版》、世紀(jì)華通《饑荒：新家園》、心動公司《無盡旅圖》等知名游戲也均取得進(jìn)口版號。
2、國產(chǎn)版號發(fā)放數(shù)量持續(xù)增多，常態(tài)化確定性高。
十二月共計發(fā)放84個版號，數(shù)量相較于22年內(nèi)前六次（分別為45款、60款、67款、69款、73款、70款）數(shù)量進(jìn)一步提升。頭部大廠騰訊收獲國產(chǎn)版號《重生邊緣》，該游戲為騰訊旗下NEXT工作室的TPS戰(zhàn)術(shù)大逃殺端游產(chǎn)品；網(wǎng)易收獲3A級別競速游戲《巔峰極速》版號。其他重點關(guān)注公司的國產(chǎn)版號有吉比特（雷霆）《淵海王座》、心動公司《火力蘇打》(T3 Arena)、創(chuàng)夢天地《團(tuán)子合合屋》、西山居《塵白禁區(qū)》等等。截至12月28日，2022年共有523個版號過審，較2021年的767個版號同比減少約32%。今年從4月開始，除少數(shù)月份版號短暫停發(fā)，整體發(fā)放數(shù)量和時間點趨于穩(wěn)定。與過去幾年相比，版號的總量逐年減少并在2022年達(dá)到新低，但我們預(yù)期2023年的版號發(fā)放總數(shù)量有望超過2022年。此外，騰訊網(wǎng)易接連取得版號，12月收獲頗豐；A股龍頭公司吉比特、完美世界等此次也均有獲批，我們認(rèn)為行業(yè)回暖的確定性較高，2022年內(nèi)獲批的新游戲從23年開始有望貢獻(xiàn)營收增量，帶動行業(yè)整體業(yè)績提振。
3、掃除政策影響陰霾，我們看好游戲公司整體的估值回升。
此次年內(nèi)發(fā)放進(jìn)口版號，進(jìn)一步提升游戲行業(yè)對于供給側(cè)改善的信心，國產(chǎn)版號常態(tài)化按月發(fā)放確定性較高，且進(jìn)口版號發(fā)放時間節(jié)點也符合市場預(yù)期。因此，我們看好游戲行業(yè)的估值修復(fù)，推薦關(guān)注【騰訊控股】【網(wǎng)易】【吉比特】【三七互娛】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【完美世界】【心動公司】【游族網(wǎng)絡(luò)】【祖龍娛樂】【寶通科技】【昆侖萬維】【盛天網(wǎng)絡(luò)】【中手游】等。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、版號發(fā)放不及預(yù)期風(fēng)險等。
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