久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　事件：2022年12月29日，據(jù)財(cái)政部消息，自2023年4月1日起，恢復(fù)實(shí)施煤炭最惠國稅率3%-6%不等。其中對于未制成型的無煙煤、煉焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤實(shí)施稅率為3%，對于未制成型的其他煙煤實(shí)施稅率為6%，未制成型的其他煤和煤磚、煤球及用煤制成的類似固體燃料實(shí)施稅率5%。
　　點(diǎn)評：
　　零關(guān)稅政策本身為短期政策，結(jié)束未延續(xù)符合預(yù)期：根據(jù)財(cái)政部稅委會《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅的公告》（簡稱6號公告），自2022年5月1日至2023年3月31日，對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。該政策制定背景主要是為了應(yīng)對俄烏沖突導(dǎo)致的全球煤炭貿(mào)易格局重塑對中國進(jìn)口煤所帶來的影響，所以本身屬于階段性政策。2022年隨著國內(nèi)保供持續(xù)加強(qiáng)，進(jìn)口煤沖擊帶來的影響邊際減弱，政策結(jié)束后未延續(xù)符合預(yù)期。
　　本次取消零關(guān)稅主要影響外蒙古和俄羅斯等國家：從歷史上看中國進(jìn)口煤的主要來源國為印尼、澳大利亞、外蒙古、俄國等。根據(jù)東盟外貿(mào)零關(guān)稅政策和RCEP等相關(guān)條款，印尼和澳大利亞本身享受零關(guān)稅待遇，預(yù)計(jì)6號公告結(jié)束后對兩國沒有實(shí)質(zhì)影響。而由于澳煤暫停進(jìn)口后，外蒙古和俄國為中國進(jìn)口煤提供了最大增量，后續(xù)或?qū)蓢M(jìn)口價(jià)格有一定抬升。其他來源國方面，由于美國和加拿大等國家對華出口量整體偏低，且以焦煤為主，實(shí)際影響范圍小。
　　恢復(fù)關(guān)稅后焦煤進(jìn)口價(jià)格或有抬升，預(yù)計(jì)對全口徑進(jìn)口量影響有限：考慮到外蒙古和俄羅斯的增量主要以煉焦煤為主，按海關(guān)總署2022年11月進(jìn)口煉焦煤均價(jià)204美元/噸、2022年12月29日人民幣兌美元即期匯率6.9709測算，預(yù)計(jì)恢復(fù)關(guān)稅后焦煤價(jià)格或?qū)⒃黾?2.66元/噸。從量的角度看，一方面焦煤進(jìn)口量占比較低（僅為1/5左右），另一方面增加的關(guān)稅主要由賣方承擔(dān)，預(yù)計(jì)對全口徑煤炭進(jìn)口量影響有限。
　　投資建議：2023年動力煤貿(mào)易空間仍將偏緊，關(guān)稅取消后焦煤貿(mào)易或受一定影響。2023年歐盟煤炭缺口或?qū)⒋笥?022年，國際動力煤貿(mào)易空間仍偏緊張。由于2023年歐盟將在全年禁運(yùn)俄羅斯煤炭，同時多國燃煤電廠重啟，多重因素將導(dǎo)致煤炭缺口大于2022年。全球煤炭價(jià)格目前仍處于高位，預(yù)計(jì)2023年動力煤貿(mào)易還是維持在較為緊張的狀態(tài)下。建議關(guān)注兗礦能源、陜西煤業(yè)、山煤國際。關(guān)稅取消后，焦煤進(jìn)口價(jià)格或?qū)⒂行》嵘?，考慮到外蒙2023年運(yùn)輸條件繼續(xù)改善，新增焦煤數(shù)量或受一定影響。建議關(guān)注山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)、冀中能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口煤政策大幅變動，東盟零關(guān)稅政策取消。