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政策端，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、大安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)主線，12月政策情緒量化邊際提升的行業(yè)集中于消費(fèi)復(fù)蘇、能源與國(guó)家安全；景氣端，國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁維持高景氣，食品飲料、紡織服裝邊際提升明顯；流動(dòng)性看，12月新增交易熱點(diǎn)集中于科技產(chǎn)業(yè)。綜合多維因素，長(zhǎng)期看策略模型2023年01月推薦配置為：食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)；結(jié)合邊際變化趨勢(shì)建議關(guān)注國(guó)防軍工、紡織服裝。
　　政策文本分析：12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需、國(guó)家安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向，節(jié)奏落實(shí)穩(wěn)字當(dāng)頭保證發(fā)展和安全并舉
　　12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議：對(duì)政策提出“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉”、“科技政策要聚焦自立自強(qiáng)”、“社會(huì)政策要兜牢民生底線”等要求，重點(diǎn)提及恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控和安全可靠，同時(shí)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、深化國(guó)資國(guó)企改革。
　　月度視角下，產(chǎn)業(yè)政策情緒量化橫向?qū)Ρ龋?2月邊際變化看，消費(fèi)者服務(wù)、電子、國(guó)防軍工、電新、煤炭環(huán)比提升最高，熱點(diǎn)集中消費(fèi)復(fù)蘇、能源與國(guó)防軍工，短期重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)產(chǎn)業(yè)不同賽道的分級(jí)復(fù)蘇。
　　基本面景氣度量化：高景氣行業(yè)延續(xù)，低估值改善賽道值得關(guān)注
　　高景氣維持視角：高景氣行業(yè)建議關(guān)注國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁，以上板塊中期成長(zhǎng)預(yù)期與短期景氣水平均處于歷史高位，細(xì)分賽道建議關(guān)注飲料、醫(yī)療服務(wù)、稀土及磁性材料。
　　低估值景氣上行視角：建議關(guān)注計(jì)算機(jī)板塊，估值處于中期底部且中期成長(zhǎng)預(yù)期與短期景氣水平均處于歷史較高水平。
　　行業(yè)流動(dòng)性測(cè)算：關(guān)注12月環(huán)比變化，新增交易熱點(diǎn)集中于計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等科技產(chǎn)業(yè)，下降板塊主要源于部分消費(fèi)賽道的預(yù)期消化。
　　行業(yè)流動(dòng)性：綜合交易量、機(jī)構(gòu)行為、兩融數(shù)據(jù)看，我們測(cè)算行業(yè)流動(dòng)性絕對(duì)位置相較過(guò)去三年歷史處于高位的行業(yè)包括消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、房地產(chǎn)；行業(yè)流動(dòng)性月環(huán)比提升明顯的行業(yè)熱點(diǎn)集中于科技產(chǎn)業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子，下降明顯的包括商貿(mào)零售、紡織服裝。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)未覆蓋所有部門；景氣度模型擬合的行業(yè)邏輯可能發(fā)生變化；短期消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。