>> 東吳證券-今世緣(603369)沖刺百億，士氣昂然-221230
| 上傳日期： |
2023/1/1 |
大小： |
627KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
湯軍,王穎潔 |
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事件：12月29日，“沖刺一百億奮進新征程”2023今世緣發(fā)展大會在淮安漣水舉行。
2022年表現(xiàn)韌性，持續(xù)加碼高端產(chǎn)品。今年以來公司加大國緣系列的品牌傳播力度，今年在經(jīng)濟較為疲軟的背景下，公司的國緣系列仍然保持雙位數(shù)增長，前三季度特A+類/特A類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收43/17億元，分別同比+22.7%/+25.1%，其中特A+產(chǎn)品在公司營收中占比提至66.7%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升。此外，前三季度蘇中/淮海/淮安/南京市場表現(xiàn)亮眼，營收分別同比+31.1%/28.8%/23.6%/23.2%，省內(nèi)的營收保持快增，維持基本盤。明年在經(jīng)濟復(fù)蘇下，江蘇市場次高端價位有望持續(xù)擴容，公司持續(xù)國緣系列的營銷培育，順應(yīng)商務(wù)消費和宴席消費升級趨勢，有望持續(xù)享受省內(nèi)次高端擴容和精耕紅利。
2023年營銷工作規(guī)劃清晰，士氣昂然。公司堅持五化道路：1）升級高端化品牌矩陣：國緣樹立一個高端形象，升級兩大體驗平臺；今世緣整合精簡產(chǎn)品線，規(guī)劃億元核心單品；高溝聚力高線光瓶，豐富消費體驗。2）構(gòu)建全國化突破路徑：以國緣四開為超級形象單品，積極布局800+價位段戰(zhàn)略新品，V系長三角城市群一體化高端布局；確立馬鞍山/棗莊/臨沂/周口/九江/楚雄/湖州/滁州/嘉興/嘉定等10個縣區(qū)市場為2023年省外重點板塊市場集中力量，飽和投入；聚焦消費者培育，開設(shè)1000家品牌專賣店，簽約10000家核心終端。3）深化一體化廠商模式：從傳統(tǒng)的協(xié)銷模式升級轉(zhuǎn)變?yōu)?+1+N廠商并肩戰(zhàn)斗模式，健全服務(wù)體系，激發(fā)活力。4）鍛造專業(yè)化營銷組織：強化品牌管理體系，戰(zhàn)略統(tǒng)領(lǐng)、簡政放權(quán)、分品運作、完善激勵考核機制等。5）增強數(shù)智化賦能深度。路徑清晰，內(nèi)部士氣積極。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持2022-2024年歸母凈利潤為24.65、28.35、32.77億元，同比分別增長22%、15%、16%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為26/23/19X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)超預(yù)期、省外擴張不及預(yù)期、消費復(fù)蘇不及預(yù)期
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