>> 招商證券-12月PMI點評：辭舊迎新之際，輕裝上陣之時-221231
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 561KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平,趙宏鶴 |
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隨著防疫政策系統(tǒng)性調(diào)整，國內(nèi)經(jīng)濟在12月真正迎來首輪“疫情沖擊”，PMI環(huán)比再度走弱。對比今年4月和12月的PMI讀數(shù)和結(jié)構(gòu)，我們可以看到當前更接近底部的周期位置以及更高的恢復(fù)潛力。估算單月GDP小幅負增，4季度在1.3%，全年在2.5%左右，這為明年經(jīng)濟復(fù)蘇提供了低基數(shù)，總的來說都在意料之中。
相對超預(yù)期的是居民活動的恢復(fù)速度，疫情沖擊只持續(xù)了1-2周。值此辭舊迎新之際，我國經(jīng)濟也踏上了復(fù)蘇之路。明年，內(nèi)需將接過經(jīng)濟復(fù)蘇的大旗，消費和房地產(chǎn)的復(fù)蘇成色將是重中之重，背后將由我國居民的現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表修復(fù)所引領(lǐng)。
短期需要關(guān)注的是，隨著經(jīng)濟重啟和春節(jié)臨近，在數(shù)據(jù)半真空的環(huán)境下，積極的國內(nèi)政策和平穩(wěn)的海外市場將對國內(nèi)市場表現(xiàn)有積極意義；另外，春節(jié)期間的大規(guī)模人口流動為節(jié)后的疫情形勢增加了一些不確定性。
風險提示：疫情形勢變化超預(yù)期；海外經(jīng)濟回落超預(yù)期
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