>> 招商證券-行業(yè)景氣周觀察：11月工業(yè)企業(yè)盈利承壓，移動通信基站產(chǎn)量同比增幅擴大-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
大小： |
2103KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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此報告為加密報告 |
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本周在取暖需求提升、項目施工逐漸落地的拉動下上游資源品多個細分領(lǐng)域如鋼材、煤炭、有色等價格上行，板塊維持較高景氣度；中游制造領(lǐng)域硅料價格下降帶來太陽能電池產(chǎn)量增幅擴大；信息技術(shù)領(lǐng)域移動通信基站等產(chǎn)量增幅繼續(xù)擴大，通信板塊景氣度提升。11月受疫情反復和內(nèi)生需求動力不足的影響，工業(yè)企業(yè)盈利繼續(xù)下探，四季度整體盈利預計仍承壓，2023年隨著防控優(yōu)化和穩(wěn)增長發(fā)力，盈利或呈弱復蘇狀態(tài)。在當前流動性邊際寬松，盈利筑底的背景下，推薦關(guān)注：1）年底穩(wěn)增長加碼的龍頭地產(chǎn)及消費鏈、需求穩(wěn)健的上游資源品；2）受益于流動性寬松并且景氣度改善的醫(yī)藥醫(yī)療、通信等；3）盈利邊際向好的裝備制造等方向。
【本周關(guān)注】11月工業(yè)企業(yè)盈利繼續(xù)探底，裝備制造、電力等繼續(xù)改善。1-11月工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)下降，單月利潤同比降幅擴大。從工業(yè)企業(yè)三大領(lǐng)域來看，采礦業(yè)利潤增幅繼續(xù)收窄，制造業(yè)利潤同比下降，電力行業(yè)利潤同比增幅擴大。細分領(lǐng)域中，資源品多個行業(yè)增速放緩，部分中下游行業(yè)利潤回升，裝備制造、電力等恢復明顯。整體來看，預計四季度盈利可能仍面臨壓力，2023年隨著防控優(yōu)化和穩(wěn)增長發(fā)力，盈利或呈弱復蘇狀態(tài)。在當前流動性邊際寬松，盈利筑底的背景下，推薦關(guān)注：1）年底穩(wěn)增長加碼的龍頭地產(chǎn)、地產(chǎn)消費鏈；2）受益于流動性寬松并且景氣度改善的醫(yī)藥醫(yī)療、計算機等；3）盈利邊際向好的裝備制造等方向。
【信息技術(shù)】存儲器價格變動分化，4GB 1600MHz DRAM存儲器價格周環(huán)比下行，64GBNAND flash存儲器價格維持不變，32GBNAND flash存儲器價格周環(huán)比上行；11月中國電信5G用戶數(shù)同比繼續(xù)增長；11月移動通信基站產(chǎn)量、程控交換機產(chǎn)量當月同比增幅均擴大；1-11月光纜累計產(chǎn)量同比增幅略有縮小。
【中游制造】本周DMC、氫氧化鋰、三元材料和鈷產(chǎn)品價格下行，六氟磷酸鋰價格持平，電解鎳價格上行；本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中組件、硅片價格均下行；1-11月太陽能電池產(chǎn)量同比增幅擴大，11月太陽能電池產(chǎn)量當月同比增幅略有縮??；1-11月包裝專用設(shè)備累計產(chǎn)量同比降幅擴大；11月金屬成形機床產(chǎn)量當月同比降幅收窄；CCFI、CCBFI、BDTI、BDI均下行。
【消費需求】本周生鮮乳價格與上周持平。本周豬肉批發(fā)價格下降，全國生豬、仔豬批發(fā)價格提升。肉雞苗、雞肉價格下行。蔬菜價格指數(shù)周環(huán)比下行，棉花期貨結(jié)算價下行，玉米期貨結(jié)算價上行。票房收入、觀影人數(shù)等周環(huán)比上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。鐵礦石、鋼坯、螺紋鋼等價格上行；主要鋼材品種、唐山鋼坯庫存上行，國內(nèi)港口鐵礦石庫存下行；唐山鋼廠高爐開工率下降，產(chǎn)能利用率周環(huán)比上行。京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平；焦煤、焦炭期貨結(jié)算價上行，動力煤期貨結(jié)算價與上周持平；秦皇島港煤炭庫存下降，京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存上行。水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；無機化工品期貨價格多數(shù)下行；有機化工品期貨價格漲跌互現(xiàn)，乙醇、燃料油、瀝青價格漲幅居前，二甲苯價格下跌較多。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)上漲，鋁、錫、鎳、鉛等價格上漲，銅、鈷價格下跌，庫存多數(shù)下行；黃金、白銀現(xiàn)貨價格上行、期貨價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜SHIBOR利率較上周下行。A股換手率下行、日成交額上行。在債券收益率方面，6個月國債到期收益率較上周上行，1年/3年國債到期收益率較上周下行。本周土地成交溢價率上行、商品房成交面積下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格下行。
風險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預期，宏觀經(jīng)濟波動。
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