>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：ETF與外資逆勢加倉，央行積極呵護(hù)資金面-221226
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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臨近年末銀行體系流動性季節(jié)性緊張，同業(yè)存單利率明顯上行，上周央行公開市場逆回購大幅凈投放，呵護(hù)資金面態(tài)度明確。疫情防控政策放松后，感染人數(shù)激增，對市場情緒形成一定沖擊，上周市場連續(xù)縮量下跌。ETF與北上資金逆勢加倉。盡管上周市場跌幅較大，但部分核心指數(shù)的換手率和成交額已處于歷史較低水平，而這往往也對應(yīng)著市場底部機(jī)會。海外方面，美國11月核心PCE與預(yù)期基本持平，美國通脹繼續(xù)降溫。
上周市場流動性關(guān)鍵變化。上周各期限同業(yè)存單到期收益率沖高回落，但整體仍處于較高水平，銀行負(fù)債端承壓。在銀行間資金面較為緊張，疊加本月MLF平價續(xù)作，12月LPR報價仍與上月持平。面對跨年銀行間體系資金面緊張狀況，同業(yè)存單利率明顯上行，央行公開市場逆回購大幅凈投放，呵護(hù)資金面態(tài)度明確。由于近期疫情放開后，感染人數(shù)激增，在疫情對經(jīng)濟(jì)的短期沖擊下，上周市場連續(xù)縮量下跌，期間ETF與北上資金逆勢抄底。盡管上周跌幅較大，但換手率和成交額已處于較低水平，在度過疫情放開后的陣痛期后，經(jīng)濟(jì)中長期復(fù)蘇預(yù)期有望支撐A股重回上行周期。11月的美國PCE同比持平市場預(yù)期，美國通脹正持續(xù)緩慢降溫。
上周（12月19日-12月23日）央行公開市場凈投放7040億元，未來一周將有390億元逆回購到期。
貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行利率漲跌不一。截至12月23日，R007下行16.0bp，DR007下行21.8bp，1年期國債收益率下行9.0bp，10年期國債收益率下行6.1bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加2065.0億元，1M/3M同業(yè)存單利率上行，6M同業(yè)存單利率下行。
股市方面，A股二級市場可跟蹤資金供需凈流出。北上資金流入，凈流入43.5億元；融資余額下降，融資資金凈賣出153.4億元；ETF凈流入226.4億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東凈減持規(guī)模下降，公布的計劃減持規(guī)模下降。
從投資者偏好來看，陸股通凈買入規(guī)模較高的行業(yè)有食品飲料、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等，凈賣出規(guī)模較高的行業(yè)是電子、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁等；融資資金買入較多的為通信、房地產(chǎn)、煤炭等，凈賣出較多的包括電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、有色金屬等。個股方面，陸股通凈買入五糧液最多，凈賣出寧德時代最多；融資客大幅加倉萬華化學(xué)，賣出較多的為通威股份、拓普集團(tuán)、天齊鋰業(yè)等。寬指ETF均為凈申購，其中滬深300ETF申購最多；行業(yè)ETF申贖參半，其中信息技術(shù)ETF申購較多，醫(yī)藥ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF；凈贖回最高的為易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF。
海外市場方面，美元指數(shù)回落，短端美債收益率上行，長端美債收益率上行，F(xiàn)RA-OIS利差縮小，人民幣相對美元貶值。具體地，VIX指數(shù)下降1.75至20.87。美債1年期收益率上行5.0bp，10年期收益率上行27.0bp。美元指數(shù)下降0.52點。人民幣外匯指數(shù)下降2.15點。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊
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