>> 招商證券-日本央行操作六問-221222
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉亞欣,張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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12月20日日本央行超預(yù)期上調(diào)10年期國債收益率上限至0.50%（此前0.25%）。我們認為理解日本央行本次操作需要回答如下六個問題：
第一問：為何3月日元大幅貶值？俄烏沖突、中國疫情、聯(lián)儲加息。
第二問：為何日本央行一直未加息？經(jīng)濟尚未復(fù)原，財政壓力較大。
第三問：本次操作是否臨時起意？超低利率與YCC令金融體系脆弱，日本央行只是在等待轉(zhuǎn)向時機。
第四問：日本央行為何選擇當下上調(diào)10Y日債收益率上限？美聯(lián)儲加息與中國防疫雙拐點。
第五問：日本央行上調(diào)10Y日債收益率上限對全球資本市場有何影響？單一因素影響有限。
第六問：全球資本市場是否已經(jīng)進入安全區(qū)間？仍需警惕全球出現(xiàn)流動性危機。
風險提示：日本經(jīng)濟與通脹形勢超預(yù)期；日本央行貨幣政策超預(yù)期；全球流動性環(huán)境超預(yù)期。
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