>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：冬儲開啟推動磷化工景氣上行，動力煤等價格上行-221221
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
大小： |
2183KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏 耿睿坦 陳星宇 |
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本周隨著疫情的擴(kuò)散，多數(shù)中觀行業(yè)表現(xiàn)相對承壓，僅少數(shù)板塊景氣度相對尚可。資源品板塊隨著下游取暖、冬儲等需求的提升煤炭、螺紋鋼、磷化工等價格繼續(xù)上漲，板塊維持相對較高景氣度。中游制造領(lǐng)域部分工業(yè)機(jī)器人、金屬切削機(jī)床等產(chǎn)量三個月滾動同比相對改善。消費(fèi)領(lǐng)域受益熱門電影上映拉動，影視出現(xiàn)明顯改善跡象。推薦關(guān)注需求確定性較強(qiáng)的煤炭、磷化工、螺紋鋼等，以及疫情感染高峰過后交通出行、消費(fèi)等逐漸修復(fù)的板塊。
【本周關(guān)注】受冬儲開啟及原材料價格提升多重因素影響，磷肥及磷化工產(chǎn)品價格上漲，板塊景氣度提升。國內(nèi)方面，化肥冬儲市場開啟，復(fù)合肥開工率和產(chǎn)量均環(huán)比提升，下游需求景氣度較高，同時合成氨、磷礦石等價格持續(xù)上行，帶動國內(nèi)磷酸一銨和磷酸二銨的差價進(jìn)一步提升；出口方面，磷肥出口政策預(yù)計調(diào)整，磷肥企業(yè)業(yè)績有望大增。政策端，近期地產(chǎn)三只箭、防疫政策放松，預(yù)計均將帶動下游需求恢復(fù)，推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈完整、上游資源供應(yīng)占據(jù)優(yōu)勢的企業(yè)以及受益于產(chǎn)品價格上漲，利潤彈性較大的企業(yè)。
【信息技術(shù)】存儲器價格多數(shù)下跌，4GB 1600MHz DRAM存儲器、64GBNAND flash存儲器價格周環(huán)比下行，32GBNAND flash存儲器價格維持不變；11月智能手機(jī)產(chǎn)量同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，集成電路產(chǎn)量同比降幅收窄；11月移動5G用戶數(shù)同比繼續(xù)增長；1-11月TMT制造業(yè)工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增幅均縮小。
【中游制造】本周六氟磷酸鋰價格持平，DMC、氫氧化鋰、三元材料和鈷產(chǎn)品價格下行，電解鎳價格上行；本周光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)下行，組件、電池片、硅片、多晶硅價格指數(shù)下行。本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料價格上行，組件、硅片價格下行；10月新接船舶訂單量、手持船舶訂單量累計值同比增幅均縮窄；11月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量當(dāng)月同比增幅縮小，三個月滾動同比增幅擴(kuò)大；11月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅擴(kuò)大；CCFI、CCBFI、BDTI下行，BDI上行。
【消費(fèi)需求】本周生鮮乳價格與上周持平。本周豬肉批發(fā)價格下降、全國生豬均價下降，仔豬批發(fā)價格提升。肉雞苗價格與上周持平，雞肉價格上行。蔬菜價格指數(shù)周環(huán)比上行，棉花期貨結(jié)算價上行，玉米期貨結(jié)算價下行。票房收入、觀影人數(shù)等周環(huán)比上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。鐵礦石價格下行、鋼坯價格與上周持平、螺紋鋼價格上行；主要鋼材品種庫存下行、國內(nèi)港口鐵礦石庫存、唐山鋼坯庫存上行；唐山鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率周環(huán)比上行。京唐港山西主焦煤庫提價周環(huán)比上行；焦煤、焦炭期貨結(jié)算價下行，動力煤期貨結(jié)算價較上周上行；秦皇島港煤炭庫存上升，京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存下行。水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格下行；無機(jī)化工品期貨價格多數(shù)下行；有機(jī)化工品期貨價格漲跌互現(xiàn)，PTA、瀝青價格漲幅居前，二乙二醇、天然橡膠價格下跌較多。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下跌，錫、鎳價格上漲，銅、鋁、鋅、鉛價格下跌，庫存多數(shù)下行；黃金現(xiàn)貨價格下行、期貨價格上行，白銀期貨、現(xiàn)貨價格均上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜SHIBOR利率較上周下行。本周土地成交溢價率下行、商品房成交面積下行。1-11月份房屋新開工面積、房屋竣工面積、商品房銷售額、商品房銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房地產(chǎn)開發(fā)資金來源累計值同比降幅擴(kuò)大。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨價格下行。1-11月我國發(fā)電量累計同比增幅較前值收窄，核電發(fā)電同比增幅擴(kuò)大；11月我國用電量同比增幅收窄，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增幅擴(kuò)大，第二產(chǎn)業(yè)同比增幅收窄，第三產(chǎn)業(yè)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。
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